【粤开策略深度】2021年投资策略（资金面篇）：A股慢牛有所依，乐观预计3000亿净流入-20201127-粤开证券-16页_1mb

报告摘要

粤开证券在2021年A股投资策略报告中，详细分析了A股市场的资金流入与流出情况，预计全年A股净流入资金约为3000亿元。报告从增量资金和分流资金两方面进行拆解，分别预测了资金来源和去向，为投资者提供了全面的资金供需视角。

2021年A股流动性有望边际改善
- 由于居民财富结构变化、外资持续配置、保险养老金入市等因素，A股流动性将有所改善。
- 上半年流动性预计优于下半年，下半年随着经济恢复，政策或将逐步退出。
增量资金来源
- 居民财富结构变化：预计为A股带来8000亿元增量资金，主要通过购买股票和基金实现。
- 海外资金持续流入：北上资金与QFII预计贡献4000亿元增量资金，受益于中国经济复苏和人民币强势。
- 保险、养老金入市：预计带来3000亿元增量资金，保险资金配置比例有望提高，养老金“入市”趋势明显。
分流资金来源
- IPO融资：全面注册制逐步落地，预计IPO分流资金4000亿元。
- 解禁、减持：预计分流资金4500亿元，占解禁规模的9%~11%。
- 港股新经济股吸引力增强：预计分流资金3500亿元，南下资金持续流入港股。
净流入预测
- 在中性情况下，A股全年净流入约3000亿元。
- 在乐观情况下，净流入可能达到3000亿元左右，取决于资金流入与分流的平衡。