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粤开证券投资策略总结：如何看待近期外资流入

核心内容概览

粤开证券于2021年4月20日发布《【粤开策略解盘】如何看待近期外资流入》报告，分析了近期外资流入的背景、逻辑及对A股市场的影响，并提出相应的投资策略建议。

主要观点

市场回顾

• A股市场在2021年4月19日小幅盘整，上证指数下跌0.13%，创业板指下跌0.09%。
• 两市成交额为8456.33亿元，较前一交易日缩量。
• 北向资金净流出4.97亿元，显示出短期外资情绪有所波动。

外资流入分析

• 自2021年3月9日A股低点以来，外资加速流入，截至4月19日累计净流入达638亿元。
• 外资流入主要受A股估值相对较低和海外市场估值偏高影响。沪深300当前PE（TTM）为15倍，而海外主要市场估值均在30倍以上。
• 美债收益率的下降（从1.74%降至1.61%）也对外资流入起到推动作用。

行业配置偏好

• 北上资金在3月9日至4月19日期间，对医药生物、银行、化工、电子、非银金融五大行业净流入较多。
• 与以往偏好科技和消费板块不同，近期资金明显转向制造业和能源材料业。

投资策略建议

• 建议均衡配置，重点关注三条主线：
  1. 低估值顺周期板块：如有色、化工、机械、钢铁等，受益于全球经济复苏。
  2. 业绩密集披露期：关注超预期表现，警惕业绩风险。
  3. 高景气度产业链：包括自动驾驶、新能源汽车、光伏、半导体等。

政策与市场展望

• 当前市场对经济和业绩增长的解读存在分歧，短期波动较大。
• 建议关注4月政治局会议对经济和政策的定调，这将对市场预期和风险偏好产生重要影响。

关键信息

外资流入逻辑

• A股估值优势明显，吸引外资持续流入。
• 美债收益率下降，降低外资持有海外资产的成本，推动资金回流A股。

行业配置变化

• 北上资金配置偏好从科技、消费转向制造业、能源材料业，反映市场对顺周期板块的关注提升。

投资主线

• 顺周期板块：受益于PPI上行周期，具备配置价值。
• 业绩超预期板块：关注一季度业绩高增且后续有望持续改善的行业，如电子、化工。
• 高景气度产业链：如新能源汽车、光伏、半导体等，长期成长性突出。

风险提示

• 股市存在波动风险，投资需谨慎。
• 市场环境变化可能导致投资建议失效，需结合自身风险承受能力做出决策。

投资评级说明

股票投资评级

• 买入：相对大盘涨幅大于10%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
• 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

行业投资评级

• 增持：预计行业回报高于基准指数5%以上
• 中性：预计行业回报介于-5%与5%之间
• 减持：预计行业回报低于基准指数5%以下

其他信息

• 分析师信息：陈梦洁，硕士研究生，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 研究助理：姜楠宇，邮箱：jiangnanyu@ykzq.com。
• 粤开证券资质：具备证券投资咨询业务资格，许可证编号：10485001。
• 免责声明：本报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议有效性，投资者应自行判断并承担风险。

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