20210702-渤海证券-研究所晨会_7页_603kb

文档总结

核心内容概述

本文档为渤海证券研究所发布的晨会简报，内容涵盖宏观及策略分析、行业专题评述、金融工程研究三大板块，分别对欧美及国内经济形势、家电与机械行业、因子监测与投资建议进行了分析与展望。整体上，文档对当前市场环境、行业走势及投资策略进行了系统性总结，并提出了相关投资建议。

宏观及策略分析

外围环境

• 疫情情况：全球日新增病例数维持震荡，英国和俄罗斯病例数上升，疫情改善存在不确定性。
• 经济数据：欧元区经济景气指数超预期回升，服务业信心改善；美国5月消费支出增长趋缓，核心CPI物价指数上升，就业形势向好，美联储有回归正常化的意愿。

国内环境

• PMI数据：6月中采PMI指数为50.9%，小幅回落但仍处于扩张区间，结构性问题有所改善。
• 企业经营：原材料及出厂价格大幅回落，有助于缓解企业经营压力，但小企业新订单改善仍需持续观察。
• 政策方向：央行强调“稳健的货币政策”以维护经济平稳，同时注重“调结构”与“控风险”。

高频数据

• 下游：房地产成交反弹，农产品批发价格指数止跌。
• 中游：钢铁、水泥价格回落。
• 上游：煤炭价格触顶回落，铜锌价格跌幅明显，原油价格回升。

风险提示

• 国际疫情发展超预期。

行业专题评述

家电行业

• 市场表现：家电板块本周上涨0.71%，跑输沪深300指数0.72个百分点，行业排名13。
• 细分表现：厨房电器、照明电工及其他涨幅较大，小家电、黑色家电跌幅明显。
• 个股表现：春光科技、*ST康盛、开能健康涨幅居前；九阳股份、东方电热、新宝股份跌幅居前。
• 投资建议：
  1. 关注业绩超预期及业绩拐点的个股；
  2. 关注产业链中议价能力较强的行业龙头；
  3. 关注新兴品类家电的高增长红利。
• 推荐标的：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动；
  • 疫情反复；
  • 汇率波动；
  • 终端需求下滑；
  • 海外出口景气度下滑。

机械行业

• 市场表现：申万机械设备板块上涨1.02%，跑输沪深300指数0.47个百分点，行业排名8。
• 行业新闻：6月PMI为50.9%，较上月回落0.1个百分点。
• 公司动态：
  • 利君股份对孙公司增资引入员工持股平台；
  • 安徽合力与蚌埠液力合作扩建智能制造基地；
  • 天奇股份与龙南经开区签订投资框架合同；
  • 天永智能获合肥国轩高科项目中标。
• 投资建议：
  • 工程机械：关注三一重工、建设机械、恒立液压等具备成本转嫁能力的龙头企业。
  • 工业机器人：关注绿的谐波（国产减速器龙头）和拓斯达（系统集成领域龙头）。
• 风险提示：
  • 疫情全球蔓延；
  • 宏观经济增速低于预期；
  • 原材料价格波动；
  • 全球贸易摩擦。

金融工程研究

投资要点

• 市场走势：上周主要指数均上涨，其中创业板指数涨幅最大。
• 因子表现：
  • 估值因子与基本面因子表现提升；
  • 短期动量因子反转效应显著，长期动量因子趋势效应不明显；
  • 波动率因子、流动性因子、短期动量因子表现较好。
• 行业多因子表现：
  • 医药、综合、综合金融、计算机行业小市值股票跑赢大市值；
  • 盈利因子表现较好的行业为食品饮料、房地产、农林牧渔；
  • 成长因子表现较好的行业为房地产、农林牧渔、纺织服装；
  • 估值因子表现较好的行业为农林牧渔；
  • 短期动量因子趋势效应仅在非银金融、消费者服务、综合金融等少数行业显现；
  • 长期动量因子在多数行业呈现反转效应。
• 投资建议：
  • 下周模型看好医药生物和综合；
  • 7月模型看好医药生物和电气设备；
  • 推荐标的：医药ETF（512010.SH）。

风险提示

• 报告数据来源于公开信息，可能存在误差；
• 投资建议仅供参考，不构成买卖依据。

投资评级说明

渤海证券研究所信息

• 研究所负责人：崔健（副所长&产品研发部经理）
• 联系方式：022-28451618
• 地址：
  • 天津：天津市南开区水上公园东路宁汇大厦A座写字楼，邮政编码300381
  • 北京：北京市西城区西直门外大街甲143号凯旋大厦A座2层，邮政编码100086
• 电话：（022）28451888 / (010) 68104192
• 传真：（022）28451615 / (010) 68104192
• 网址：www.eww.com.cn

机构人员信息

• 汽车行业研究：郑连声、陈兰芳
• 医药行业研究：陈晨
• 食品饮料行业研究：刘瑞
• 宏观及策略研究：周喜
• 机械行业研究：郑连声、宁前羽
• 计算机行业研究：徐中华
• 固定收益研究：马丽娜、张婧怡、李济安
• 银行行业研究：王磊、吴晓楠
• 家电行业研究：尤越
• 金融工程研究：宋旸、陈菊、韩乾、杨毅飞
• 非银金融行业研究：王磊
• 传媒行业研究：姚磊
• 综合管理：齐艳莉、李思琦
• 合规管理：任宪功
• 博士后工作站：张佳佳、苏菲、刘精山
• 机构销售*投资顾问：朱艳君、王文君
• 风控专员：张敬华