20211124-国元期货-短期的的胶价还能飞多高_3页_250kb

短期胶价走势分析总结

核心内容

近期胶价持续上涨，突破15000关口，并在短期内表现出进一步测试15500压力位的迹象。市场情绪较为乐观，但基本面尚未出现明显反转，短期内供应偏紧局面仍将持续。

主要观点

• 供应端：

  • 2021年全球天然橡胶产量预计同比增长1.8%至1383.6万吨，但10月产量预计同比下降0.6%至133.1万吨。
  • 泰国因天气和洪灾影响，产量下降显著，而马来西亚产量增长20.1%，成为主要支撑。
  • 11-12月份，泰国到中国海运费上涨，港口作业受限，导致到港量不及预期。
  • 国内云南和海南主产区在11-12月将进入停割阶段，进一步加剧国内供应紧张。
  • 10月份国内进口量远低于预期，导致青岛地区一般贸易库存和保税区库存大幅下降，出库率远高于入库率。

• 需求端：

  • 2021年全球天然橡胶消费量预计同比增长8.3%至1402.8万吨，中国和印度为主要增长动力。
  • 10月全球消费量同比下降3.7%至114.1万吨，中国和印度需求下滑明显，而泰国和马来西亚也出现下降。
  • 国内10月轮胎企业开工率受限电、限产影响，维持在5-6成，但11月开工率有所回升，分别达到65.48%和61.26%。
  • 10月汽车产销环比大幅上升，对胶价形成一定支撑。

• 外部因素：

  • 全球疫情形势依然严峻，欧洲成为疫情“震中”，影响汽车消费和工业生产，对天胶需求构成利空。
  • 欧盟10月新车销量同比下滑30.3%，为今年连续第四个月下降，创下10月历史最差记录。
  • 全球原油市场风险偏好上升，可能对天胶市场带来不确定性，影响投资者情绪。

关键信息

• 价格走势：胶价上周继续上涨，突破15000，本周一震荡收“反T字型”，夜盘低开高走震荡收小阳线，短期仍有上攻预期。
• 库存变化：青岛地区一般贸易库存和保税区库存持续下滑，净出库状态明显。
• 产量影响：泰国受天气和洪灾影响，产量下降，而马来西亚产量显著增长。
• 需求变化：10月国内需求下滑，但11月开工率回升，汽车产销回暖对市场形成支撑。
• 外部风险：疫情对欧洲汽车消费造成拖累，叠加原油市场波动，短期胶价走势存在不确定性。

结论

综合供应和需求基本面，短期国内天胶市场供应偏紧，库存持续下滑，对胶价形成支撑。但需警惕疫情对需求端的冲击及原油市场的不确定性。因此，短期胶价仍有上涨空间，但操作上应保持谨慎，关注后续政策和市场变化。

风险提示

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。