20260327-浙商期货-_BR月报_供应大幅缩减_胶价强势运行_16页_8mb

【BR月报20260329】总结

核心内容

• 丁二烯橡胶：供应大幅缩减，价格强势运行，预计下跌空间有限，在12200元/吨价位存在支撑。
• 顺丁橡胶：受丁二烯供应短缺影响，价格持续上涨，但面临冲高回落风险。
• 市场风险：当前高位波动下参与风险度较高，建议关注下游降负情况及丁二烯出口情况。

主要观点

• 供应端：丁二烯供应受中东地缘局势影响，国内外裂解装置普遍降负，导致副产丁二烯稀缺性增强，库存快速去化。
• 需求端：顺丁橡胶因原料短缺，供给侧快速收缩，下游同步跟涨，但利润受损显著。
• 价格预期：若中东局势持续，丁二烯库存或将降至历史低位，价格进一步上涨，但存在冲高回落风险。
• 操作建议：生产企业建议卖出套期保值并买入看跌期权；贸易商可考虑提前备货并卖出看跌期权；终端客户可买入期货及虚值看涨期权以对冲风险。

关键信息

一、市场动态

• 丁二烯价格：华东港口自提价18000~18100元/吨，山东鲁中地区送到价18200~18400元/吨。
• 库存情况：国内丁二烯样本库存6.7万吨，其中港口库存3.84万吨，库存水平逼近历史低位。
• 开工率：丁二烯开工率75.29%，环比上升0.99%，但因供应紧张，部分下游企业降负。

二、合成橡胶市场

• 顺丁橡胶：现货价格18500元/吨，4月预估结算均价18468元/吨，库存4.15万吨，库存水平偏高。
• 丁苯橡胶：价格稳定，需求表现良好，但库存仍处于较高水平。
• ABS与SBS：ABS需求稳定，SBS开工率有所下降，库存维持高位。

三、轮胎行业

• 开工率：半钢胎开工率79.37%，全钢胎开工率72.24%，整体保持稳定。
• 库存情况：半钢胎与全钢胎库存周转天数偏高，市场需求不足，终端消化缓慢。
• 细分市场：配套市场受汽车产量影响，替换市场受物流指数影响，出口市场表现良好。

四、平衡表数据

• 丁二烯：2026年1月至12月的月度供需平衡表显示，丁二烯需求稳定，但进口量有所下降，出口量保持不变。
• 顺丁橡胶：需求下降趋势明显，4月预期货源紧张。
• 丁苯橡胶：需求波动较小，整体保持稳定。
• ABS与SBS：需求维持在相对低位，但有小幅回升预期。

操作建议汇总

关注数据

• 宏观政策变动
• 丁二烯价格与库存
• 国内高顺顺丁橡胶装置开工情况
• 下游轮胎企业开工率及成品库存
• 相关胶种价格表现

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