20220514-首创证券-宏微科技-688711.SH-公司简评报告_2022Q1业绩符合预期_期待全年持续高速增长_3页_734kb

宏微科技2022Q1业绩总结及未来展望

核心内容

宏微科技（688711）在2022年第一季度报告中披露了其业绩表现，整体符合市场预期。公司业绩增长主要受益于新能源汽车和光伏行业的强劲需求，同时在技术研发和产品布局方面持续发力，展现出良好的增长潜力。

主要观点

2022Q1业绩表现

• 营业收入：1.40亿元，同比增长34.17%
• 归母净利润：0.12亿元，同比下降25.74%
• 扣非后归母净利润：0.11亿元，同比增长2.72%
• 毛利率：21.12%，环比提升0.30个百分点
• 净利率：8.73%

未来增长预期

• 全年增长：分析师认为，公司在新能源汽车和光伏行业的持续需求下，全年有望实现持续高速增长。
• 存货管理：截至2022年3月31日，公司存货账面价值为2.04亿元，较2021年底增加约0.61亿元，主要由于IGBT代工产能紧缺，公司提前备货以应对市场需求。
• 技术发展：公司在光伏IGBT和车规级IGBT领域持续推进研发，已有产品完成验证并逐步实现批量交付。
• SiC模块：SiC模块开发加速，已有产品通过客户验证，预计未来将带来新的增长点。

关键信息

客户拓展

• 光伏领域：公司已与A公司、阳光电源、固德威、格瑞瓦特、禾望、盛弘股份、科士达、科华等多家知名企业建立合作关系。
• 新能源汽车领域：公司产品已通过比亚迪、长城汽车、汇川、臻驱科技等知名企业的认证，部分产品已进入小批量交付阶段。

盈利预测

财务状况

• 资产负债率：预计从2021年的31.6%上升至2024年的42.8%
• 流动比率：从2021年的3.29下降至2024年的2.00
• 速动比率：从2021年的2.79下降至2024年的1.41
• 每股净资产：预计从2021年的8.90元上升至2024年的11.46元

风险提示

• 毛利率提升不及预期
• 研发进展不及预期
• 代工产能不足

分析师团队

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体、国信证券研究所，2021年4月加入首创证券。
• 韩杨：电子行业研究助理，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

评级说明

• 股票评级：买入（相对沪深300指数涨幅15%以上）
• 行业评级：看好（行业超越整体市场表现）

总结

宏微科技在2022年第一季度业绩表现稳健，符合市场预期，且毛利率有所提升。公司积极拓展新能源汽车和光伏领域的客户，同时加快SiC模块的研发与交付，显示出较强的市场竞争力和技术实力。分析师维持“买入”评级，认为公司未来有望实现持续高速增长。然而，也需关注毛利率提升、研发进展及代工产能等潜在风险。