20240322-首创证券-泰凌微-688591.SH-公司简评报告_国内蓝牙SoC领先厂商_期待需求复苏拉动营收增长_3页_734kb

泰凌微公司简评总结

公司概况

泰凌微（688591）是一家专注于蓝牙SoC芯片设计的国内领先厂商，凭借多元化下游布局和海外客户增长，2023年实现收入正增长。公司当前总股本为2.40亿股，总市值为56.74亿元。

核心观点

• 收入增长：2023年公司预计收入6.36亿元，同比增长4.40%；归母净利润0.50亿元，同比增长0.55%。
• 毛利率提升：2023年毛利率约为43.50%，同比提升2.23个百分点，受益于产品结构优化和成本控制。
• 研发投入加大：2023年研发费用预计为1.73亿元，同比增长25.13%。公司持续投入低功耗多模无线物联网技术的研发，已推出支持星闪、Matter、Zigbee等标准的芯片产品。
• 客户资源丰富：公司已进入多个知名品牌供应链，包括小米、汉翔、罗技、欧之、涂鸦智能等，产品应用广泛。
• 盈利预测：预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为0.50/0.87/1.22亿元，对应PE分别为113/65/46倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

负债与股东权益

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率分析

风险提示

• 新产品研发不及预期
• 客户拓展不及预期
• 行业竞争加剧

评级说明

• 评级标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅进行比较。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 何立中：电子行业首席分析师，北京大学硕士，曾任职于比亚迪半导体、国信证券研究所、中国计算机报。
• 韩杨：电子行业分析师，厦门大学会计学硕士，2021年8月加入首创证券。

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