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文档总结

核心内容概述

本报告为渤海证券研究所晨会内容，主要涵盖宏观及策略分析、家电行业专题评述、机械设备行业周报及相关的投资建议与风险提示。

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宏观及策略分析

1. 外围环境

• 疫情方面：全球日新增病例数持续下降，改善趋势加强。
• 经济方面：欧美制造业景气数据回落但仍处于扩张区间，非制造业景气超预期改善。美国3月失业率降至3.6%，经济良好带动债券市场抛压，国债收益率上升。
• 政策方面：美国3月议息会议纪要显示，缩表规模预期为960亿美元/月，倾向一次50bp加息，加剧市场对紧缩政策的担忧，对纳斯达克指数造成冲击。

2. 国内环境

• 疫情影响：国内疫情多发，人流、物流受限，抑制消费行为与信心，对经济稳定形成挑战。
• 政策导向：国常会强调“把稳增长放在更加突出的位置”，通过稳市场主体来保就业，加大货币政策对实体经济的支持。
• 结论：稳增长目标实现需政策支持与疫情防控双管齐下，管理层对政策主动性强。

3. 高频数据

• 下游：房地产成交略有回升，农产品批发价格指数上行。
• 中游：钢铁价格继续上涨，水泥价格反弹。
• 上游：动力煤价格震荡，焦煤创新高；除铝价疲软外，其他有色金属维持强势；贵金属价格走低，原油价格明显下跌。

4. 风险提示

• 国际疫情发展超预期。

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行业专题评述

家电行业周报

1. 市场表现

• 沪深300指数下降0.32%，家电（中信）板块上涨0.96%，跑赢大盘1.28个百分点，排名第12。
• 子行业涨跌不一，厨房电器涨幅最大（4.84%），白色家电（1.25%）、黑色家电（0.41%）表现较好；照明电工及其他（-0.37%）、小家电（-1.09%）表现较差。
• 涨幅前三位：亿田智能（+8.48%）、和晶科技（+8.16%）、老板电器（+7.13%）。
• 跌幅前三位：英飞特（-9.60%）、北鼎股份（-8.24%）、开能健康（-7.09%）。

2. 投资建议

• 4月家用空调排产增长5.4%，连续两个月小幅提升，主要因厂家为旺季备货。
• 2月空调销售同比增长10.59%，其中出口增长15.34%，内销增长4.06%。
• 推荐公司：美的集团、海尔智家、格力电器、北鼎股份、浙江美大。
• 行业评级：看好。

3. 风险提示

• 宏观经济波动
• 疫情反复
• 汇率波动
• 行业终端需求下滑
• 海外出口景气度下滑

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机械设备行业周报

1. 上周行情

• 沪深300上涨0.23%，机械设备板块下跌0.58%，跑输大盘0.81个百分点，排名第23。
• 子行业中涨幅前三位：纺织服装设备（+1.84%）、轨交设备Ⅲ（+1.74%）、工程机械整机（+1.67%）。
• 个股涨幅前三位：泰林生物（+30.92%）、海希通讯（+26.42%）、德马科技（+22.30%）。
• 跌幅前三位：哈焊华通（-23.09%）、新莱应材（-22.52%）、时代电气（-15.80%）。

2. 行业新闻

• 山东印发非道路移动机械污染排放管控方案。
• 欧洲科尼公司与卡哥特科集团合并计划流产。

3. 公司新闻

• 建科机械、泰坦股份发布部分募集资金项目延期公告。
• 盛剑环境、天永智能发布重大项目中标及战略合作公告。

4. 本周行业策略与个股推荐

• 工程机械：3月挖掘机销量同比下降49%，但1-2月基建投资增速超预期，预计全年基建投资仍是经济增长主力。推荐三一重工、中联重科、恒立液压。
• 光伏设备：两会报告调整碳达峰表述，新增可再生能源不纳入能耗控制，利好清洁能源转型。推荐捷佳伟创、帝尔激光。

5. 风险提示

• 疫情全球蔓延
• 宏观经济增速低于预期
• 原材料价格波动
• 全球贸易摩擦

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投资评级说明

项目名称	投资评级	评级说明
公司评级标准	买入	相对沪深300涨幅>20%
	增持	相对沪深300涨幅10%-20%
	中性	相对沪深300涨幅-10%-10%
	减持	相对沪深300跌幅>10%
行业评级标准	看好	相对沪深300涨幅>10%
	中性	相对沪深300涨幅-10%-10%
	看淡	相对沪深300跌幅>10%

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分析师声明

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