20231213-华安证券-万华化学基本面周度动态跟踪_MDI库存维持低位_价差小幅上涨_32页_1mb

华安证券：万华化学基本面周度动态跟踪（20231202-20231208）

01 公司及行业动态

1. 荣誉：万华化学在第十届全国化工物流行业年会中荣获“社会责任贡献企业”金罐奖第一名。
2. 价格与价差：
   • 截至20231208，聚合MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别上涨1534%/364%/75%。
   • MDI/TDI价格在秋冬季检修期维持低位，短期震荡上行预期与福建/宁波基地新增产能联动。

02 产品库存与开工率

• MDI/TDI库存：处于行业历史中枢水平，开工率下降。
• 新增产能驱动：宁波+福建基地MDI/TDI装置贡献增量，改善主营业绩。

03 下游需求与政策

1. 需求面：下游需求整体偏弱，但新增产能具备价格修复基础。
2. 政策动态：未显重大利空，关注环保及阶段性项目投产进度。

04 风险提示

1. 新增产能投产不及预期；
2. 产品价格波动；
3. 装置运营风险；
4. 下游需求复苏不及预期。