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2025年丁二烯（BR）与顺丁橡胶（RU）供需预测总结

一、2025年BR与RU季度预测

1. 丁二烯（BR）

   • 一季度：供应端新增产能投产，需求端春节休假及消费淡季，供需偏空，价格震荡上涨。
   • 二季度：供应增量（装置投产）与需求淡季叠加，维持中性偏空。
   • 三季度：轮胎需求旺季，供应暂无增量，供需偏多，价格有望上行。
   • 四季度：新增产能投产与需求旺季共振，但需求边际递减，维持中性偏空。
   • 风险：RU价格拉动、顺丁装置推迟投产。

2. 顺丁橡胶（RU）

   • 一季度：供应端装置重启，需求逐步恢复，利润倒挂转正，价格震荡上涨。
   • 二季度：新增产能投产（如山东裕龙石化、吉林石化），需求进入旺季，供需偏多。
   • 全球乙烯装置配套下游，国内产能过剩，利润分化影响需求补库节奏。

二、关键观察与数据

1. BR市场

   • 二季度基差走弱，现货价格坚挺，01-05月差为C结构，反映2025年供应上量预期。
   • 产量：2024年上半年环比增60%，下半年累库，港口库存同比大幅增加。
   • 进口：2024年进口量环比大幅下降，但2025年新增产能投产或缓解供应压力。

2. RU市场

   • 价差处于历史低位（如BR-NR价差达2400元/吨），进口利润回落。
   • 库存方面：工厂库存累库，期货库存虚实比高位回落。
   • 2025年新增产能集中在一二季度，但装置推迟风险仍存。

三、核心逻辑与风险

• 供需不确定性：合成橡胶供应（BR/RU）与天然橡胶支撑力度分化。
• 价差因素：BR-NR、RU-BR价差处高位或低位，可能影响下游消费切换。
• 风险因素：全球丁二烯进口波动、国内新增产能投产延迟、RU利润倒挂等。

四、数据来源与免责声明

数据来自隆众、卓创、紫金天风期货研究所，内容基于公开信息及机构判断，不构成投资建议。