20231227-紫金天风-合成橡胶年报_BR_利润驱动_供应过剩_26页_3mb

丁二烯与顺丁橡胶市场分析总结

丁二烯

供应：

• 2023年生产毛利良好，企业生产积极性高；2024年新增产能约87万吨，利润能否延续是关键。

进口：

• 2023年进口量同比暴增151%，源于利润窗口打开；预计2024年进口利润回落，进口量下降。

需求：

• ABS与SBS利润由正转负，预计2024年随原料供应上量利润回升，需求向好。

库存与产业链：

• 2023年港口库存处于低位，丁二烯与乙烯产能利用率呈强正相关，利润与其同步。

顺丁橡胶（BR）

供应：

• 2023年利润走势先跌后涨，整体低于2022年水平；产能同比大幅增加（153%），产量同比增长8.4%。

需求：

• 2023年半钢轮胎产销旺盛，全钢轮胎出口亮眼，消费量增速快于产量（2023年消费量同比增95%，产量增84%）。

市场展望：

• 2024年预计供应增速将超过需求，导致供需过剩，价格可能下行，但7-10月有季节性上涨机会。

综合判断

丁二烯供应增量预期超需求，进口下滑出口或扩容；
顺丁橡胶2024年供需过剩36-181万吨，价格面临压力；
产业链联动影响明显：丁二烯利润与顺丁橡胶利润率呈现负相关。