20240112-紫金天风-合成橡胶周报_BR_设备重启_开工提升_28页_3mb

合成橡胶周报核心观点总结

作者：王琪瑶
核心观点：中性偏空，基于基本面多空因素平衡，判断下周期橡胶价格偏弱运行。

盘面分析

• BR价格下跌，02-03月差扩大45元/吨，03-04月差扩大10元/吨，月差中性偏空。
• 基差高位（-15元/吨），标品-非标价差中性偏多（600元/吨，低于2023年均值）。

基本面分析

• 空头因素：开工率上升、利润增加、消费淡季（2月顺丁橡胶消费），库存近五年高位（丁二烯519万吨，同比增1295%），下周期价格偏弱。
• 多头因素：标品-非标价差中性偏多，消费淡季可能缓解部分压力。
• 上游：丁二烯供应偏空（设备重启，开工率提升），进口利润中性偏多（价格上升，进口量或下滑）；顺丁橡胶供应偏空，利润中性偏多。
• 下游：轮胎产量增加，但顺丁橡胶消费淡季；库存偏空，基差高位。

关键判断

下周期（112-119）RU价格偏弱，受库存高、消费淡季和利润变化影响，月差和价差变化需关注。