> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 生产利润逐步修复总结 ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年5月合成橡胶产业链的运行情况，重点围绕丁二烯、顺丁橡胶及轮胎行业展开，从供应、利润、消费、库存等多个维度对市场进行了深入解析。整体来看，市场呈现供需温和修复态势，但价格波动和需求反馈仍需关注。 ## 主要观点 - **丁二烯市场**： - **供应**：国内丁二烯行业样本企业周度产量为10.16万吨，环比下降0.20%。部分企业装置检修减少，产能利用率有所回升，但整体供应仍保持稳定。 - **利润**：碳四抽提工艺利润环比提升436.63元/吨，达到3818.85元/吨。随着成本端压力缓解，丁二烯生产利润逐步修复。 - **消费**：下游生产亏损局面部分修复，产能利用率逐步回升，消费量有所增加。 - **库存**：国内丁二烯库存下降，样本总库存环比减少9.89%。港口库存下降9.64%，企业库存下降10.31%，主要由于部分企业停车检修和下游需求回升。 - **出口**：3月份丁二烯出口量环比增加373.18吨，涨幅达56.72%。由于日韩裂解装置低负荷运行，国内丁二烯出口量增加，进一步推高国内价格。 - **顺丁橡胶市场**： - **供应**：装置检修减少，产能利用率环比提升10.65%，达到53.6%。部分企业装置重启，推动产能利用率回升。 - **利润**：顺丁橡胶生产成本逐步回落，生产利润小幅修复，但截至5月8日，生产毛利仍为-84元/吨。 - **消费**：轮胎厂开工及成品库存情况尚可，关注第三波涨价落地情况。 - **库存**：国内顺丁橡胶样本企业库存量为3.22万吨，环比增加0.11万吨，涨幅3.57%。部分企业装置重启导致库存累库。 - **基差**：BR基差为365元/吨，较上周上涨185元/吨，显示市场对后市预期偏强。 - **轮胎市场**： - **半钢轮胎**：受“五一”假期影响，部分企业安排检修，节后产能利用率逐步恢复。非欧洲订单表现充足，有利于半钢胎企业快速恢复生产。 - **全钢轮胎**：产能利用率维持在65%左右，节后随着检修企业复工，预计产能利用率将逐步提升。 ## 关键信息 - **丁二烯**： - 中国丁二烯样本企业周度产量为10.16万吨，环比下降0.20%。 - 碳四抽提工艺利润为3818.85元/吨，环比提升436.63元/吨。 - 3月份丁二烯出口量为9286.235吨，环比增加373.18吨，涨幅56.72%。 - 国内丁二烯库存下降，样本总库存环比-9.89%，港口库存-9.64%，企业库存-10.31%。 - **顺丁橡胶**： - 产能利用率环比提升10.65%，达到53.6%。 - 生产毛利为-84元/吨，显示利润修复但尚未恢复。 - 样本企业库存量为3.22万吨，环比+3.57%，主要由于部分装置重启和企业库存累库。 - **轮胎**： - 半钢轮胎产能利用率受假期影响略有下降，但节后有望回升。 - 全钢轮胎产能利用率维持在65%左右，节后将逐步提升。 - 非欧洲订单充足，有利于半钢胎企业恢复生产。 ## 市场展望 - **价格趋势**：由于海外丁二烯短缺，国内价格可能受到支撑，但上涨至下游承受极限时，需求萎缩可能压制原料涨幅。 - **供需变化**：随着装置恢复运行，供应端有望进一步增加，但需求端仍需观察节后恢复情况。 - **震荡预期**：预计BR后续延续震荡趋势，顺丁橡胶生产利润将逐步修复，但整体市场仍需关注供需平衡及价格波动。 ## 总结 合成橡胶产业链整体呈现供需温和修复态势，丁二烯供应稳定，利润逐步修复，顺丁橡胶产能利用率提升，但生产毛利仍为负值。轮胎行业受假期影响，产能利用率有所下降，但节后有望恢复。市场整体预期震荡，价格波动需关注下游需求反馈及海外供应变化。