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报告摘要

一月金股汇总结

核心内容概述

2022年全球市场面临“疫情冲击-政策对冲—复苏脉冲”的调整期，经济处于疫后修复阶段，整体呈现复苏逆转趋势。2020年为“胀”，2021年为“滞”，2022年则延续复苏乏力，但政策宽松逐步显现，宽货币环境将推动估值扩张，预计上半年市场机会更大。盈利方面，2022年全A非金融企业盈利增速将大幅下滑至2.23%，下半年可能转为负增长。因此，行业配置上建议关注消费复苏与高端制造领域的价值洼地。

主要观点

消费复苏：消费行业整体呈现从必选到可选的修复节奏，部分行业如汽车和家电因成本上涨和需求后置，具备估值修复潜力。必选消费中，乳制品、饮料、调味品、化学制药和零售药房等板块值得关注。
高端制造：新能源产业链、逆周期对冲领域（如轨道交通、机床设备）和半导体等细分行业仍有增长空间，建议重点关注。
政策宽松：政策基调偏宽，市场估值尚未充分反映，宽货币环境下，估值扩张将成为投资的重要驱动力。
风险提示：行业景气度不及预期、宏观经济波动、疫情演变、政策推进不及预期等。

关键信息

一月金股推荐列表

股票	推荐理由	EPS_2021	EPS_2022	EPS_2023	PE_2021	PE_2022	PE_2023
爱柯迪（600933）	具备转型新能源的实力，行业格局向好，公司作为龙头将受益	0.48	0.80	0.95	43.00	25.80	21.73
道通科技（688208）	汽车后市场龙头，产品线丰富，拓展新能源产品矩阵	1.09	1.47	1.95	69.61	51.72	38.98
日月股份（603218）	风电铸件龙头，规模优势显著，产品线逐步丰富	0.70	0.97	1.29	50.46	36.37	27.31
久祺股份（300994）	自行车制造分销龙头，自主品牌迎发展机遇	1.16	1.63	2.19	45.00	32.08	23.93
顾家家居（603816）	软体家具龙头，全品类+多品牌布局，渠道优势显著	2.84	3.52	4.39	25.49	20.60	16.51
中通快递（2057.HK）	行业龙头，价格战缓解，盈利弹性显著	5.38	6.57	7.99	38.8	31.8	26.1
常熟银行（601128）	差异化经营，小微金融定位清晰，资产质量优异	0.80	0.95	1.13	8.41	7.04	5.91
贵州茅台（600519）	营销改革落地，业绩稳健增长，品牌力持续增强	41.88	48.81	56.09	46.02	39.56	34.42
腾讯控股（0700.HK）	微信生态向服务分发转变，广告价值提升，海外市场增长强劲	14.33	18.57	21.35	26	20	18
齐翔腾达（002408）	甲乙酮和顺酐行业全球龙头，具备规模、成本、品质优势	0.97	1.49	1.81	10.84	7.05	5.81

投资建议

整体来看，2022年市场机会主要集中在上半年，建议投资者关注消费复苏与高端制造领域。消费板块中，可选消费具备估值修复潜力，必选消费中优选景气向上、估值较低的行业。高端制造方面，新能源产业链、逆周期对冲和半导体等细分领域值得关注。

风险提示

行业景气度不达预期
宏观经济超预期波动
疫情演变超预期
政策推进不及预期

分析师与研究助理信息

分析师团队

王健辉：计算机互联网行业首席分析师，研究领域涵盖云计算、信创网安、AI大数据等。
林莎：A股策略分析师，擅长大势研判与行业比较。
李金锦：汽车及零部件行业分析师，具备多年行业研究经验。
曹奕丰：交通运输行业分析师，现任能源与材料组组长。
赵军胜：建材、建筑行业首席分析师，多次获得最佳分析师称号。
林瑾璐：金融地产组组长，熟悉银行业研究。
刘田田：大消费组组长，具备买方研究思维。
孟斯硕：食品饮料行业首席分析师，曾任职于多家券商。
石伟晶：传媒行业高级分析师，以腾讯为核心研究对象。
辛迪：研究腾讯各块业务及竞争对手。
孙业亮：计算机行业分析师，熟悉云计算、智能硬件等。
田馨宇：银行业分析师，2019年加入东兴证券。
洪一：环保、电新行业分析师，多次获得金牌分析师称号。
张觉尹：汽车行业分析师，曾就职于多家研究机构。
王洁婷：食品饮料行业分析师，覆盖奶粉、调味品等板块。
魏宗：计算机行业分析师，研究领域广泛。
常子杰：轻工制造行业分析师，具备行业研究经验。

研究助理团队

耿梓瑜：从事公用事业及新能源行业研究，跟踪金股组合。
刘蒙：计算机行业研究助理，清华大学金融硕士。
沈逸伦：轻工制造行业研究助理，新加坡国立大学理学硕士。
张永嘉：计算机行业研究助理，对外经济贸易大学金融硕士。
韦香怡：研究啤酒、肉制品、软饮料及乳制品板块，新加坡南洋理工大学硕士。

投资评级体系

公司投资评级：
- 强烈推荐：公司股价6个月内相对市场基准指数收益率超过15%；
- 推荐：公司股价6个月内相对市场基准指数收益率介于5%~15%；
- 中性：公司股价6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~5%；
- 回避：公司股价6个月内相对市场基准指数收益率低于-5%。
行业投资评级：
- 看好：行业指数6个月内相对市场基准指数收益率超过5%；
- 中性：行业指数6个月内相对市场基准指数收益率介于-5%~5%；
- 看淡：行业指数6个月内相对市场基准指数收益率低于-5%。