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交通基础设施行业二季度信用观察

一、行业运行情况

公路客运量

二季度客运量同比、环比均有增长，但仍未恢复至2019年同期水平（同比尚有较大修复空间），主要受益于度假和商务出行需求释放。

公路货运量

二季度货运量同比、环比双双增长，已基本恢复至2019年同期水平，城乡物流需求扩大是主要驱动力。

机场客运与货运

客运方面，受出入境放开及旅游、商务出行影响，旅客吞吐量同比、环比持续提升，恢复至2019年同期；货运方面，随着航线增加，货邮吞吐量同比、环比涨幅均在15%以上，恢复至2019年同期水平。

港口货物吞吐量

在内循环、大宗进口及"一带一路"贸易增长等因素推动下，全国主要港口货物吞吐量同比和环比涨幅在10%左右，较2019年同期增长2175%。

城市轨道交通客运量

二季度客运量环比增速超20%，自2023年起统计范围扩大至全国，需求增长带来持续恢复。

二、债券市场分析

发行情况

行业共70家发债主体，发行170期债券、规模1911.74亿元，同比、环比变动不大，以AAA级为主体，高速公路行业在发行期数和规模上均占首位。

利率趋势

高速公路和港口行业AAA级发行中长期债的利率和利差环比整体下降，但仍高于2022年同期水平。

存续债券

截至2023年8月初，存续债券共1427只，规模1714.93亿元，以AAA级别为主，高速公路行业期数和规模占比最大。

借券到期

三季度到期债券金额环比、同比略有增长，轨道交通到期明显。到期债主体以AAA级企业为主，占92.59%。

三、财务分析

财务杠杆

高速公路行业财务杠杆最高，机场行业最低。机场现金短期债务比自2022Q3起下降明显，但短期偿债能力强。

营收与利润

2023Q1，高速公路行业营收增幅高，主要受益于交通需求和路网效益。港口和轨道交通行业营业利润率持续下降，机场行业虽然有波动提升但仍亏损，轨道交通行业平均营业利润率持续改善。

四、展望

未来消费市场可能出现需求上升，特别是暑期、国庆等将释放出行需求。港口吞吐量预计保持增长态势。联合资信维持行业风险展望稳定。