20250325-东海证券-博迈科-603727.SH-公司简评报告_业绩明显恢复_实现扭亏为盈_3页_342kb

报告摘要

博迈科（603727）公司简评总结

核心内容概述

博迈科（603727）作为一家专注于海洋油气开发和液化天然气模块化建设的企业，2024年实现业绩显著恢复，扭亏为盈。公司积极拓展FPSO（浮式生产储油卸油装置）市场，尤其在南美地区取得重要进展，同时在液化天然气模块领域也保持技术储备和市场布局。东海证券分析师对博迈科维持“买入”评级，并对其未来三年的盈利能力和估值进行了预测。

主要观点

业绩恢复显著：2024年公司实现营业收入26.40亿元，同比增长46.76%；归母净利润1.01亿元，同比增长1.76亿元，实现扭亏为盈；扣非净利润1.15亿元，同比增长1.87亿元。
海洋油气开发模块表现亮眼：2024年海洋油气开发模块收入23.88亿元，同比增长146.34%，毛利率16.55%，同比提升15.72个百分点，显示出公司该业务板块的强劲增长。
液化天然气模块受地缘政治影响：2024年天然气液化模块收入2.34亿元，同比下降71.03%，毛利率9.88%，同比下降8.28个百分点，主要由于俄罗斯等主要市场项目进展受阻。
未来市场前景乐观：公司预计2025-2027年营收将分别达到33.88亿元、46.39亿元和56.68亿元，归母净利润分别为2.57亿元、3.88亿元和5.33亿元，EPS分别为0.91元、1.38元和1.89元，对应PE分别为17.27倍、11.41倍和8.32倍。
估值持续走低：公司PE和PB均呈下降趋势，未来估值有望进一步下调，反映市场对其盈利能力和行业前景的看好。
风险提示：公司面临全球上游资本开支不及预期、油价波动、地缘政治风险及订单不及预期等潜在风险。

关键信息

2024年财务数据

收盘价：15.73元
总股本：28,172万股
流通A股/B股：28,172万/0
资产负债率：40.66%
市净率（PB）：1.37
净资产收益率（ROE）：3.12%

投资预测（2025-2027）

年份	营业收入（亿元）	归母净利润（亿元）	EPS（元/股）	PE（倍）	PB（倍）	ROE（%）
2025	33.88	2.57	0.91	17.27	1.29	7%
2026	46.39	3.88	1.38	11.41	1.16	10%
2027	56.68	5.33	1.89	8.32	1.02	12%

增长预测

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入增长率(%)	46.76%	28.31%	36.94%	22.18%
归母净利润增长率(%)	233.21%	155.26%	51.31%	37.21%

市场与行业动态

FPSO市场增长强劲：全球海上油气资源开发持续推进，FPSO需求呈现爆发式增长，巴西和圭亚那为市场核心引擎，苏里南带来新动能。
公司项目进展：公司执行的FPSO RAIA项目位于坎波斯盆地，具备超深水特性；UARU FPSO是首次参与埃克森美孚项目，标志着进入圭亚那市场；近期成功拿下苏里南首个FPSO开发项目订单，实现南美市场进一步拓展。
LNG模块布局：公司虽在2024年LNG模块收入大幅下滑，但具备技术储备和订单承接能力，未来将重点拓展中东及俄罗斯市场。

评级说明

评级类型	说明
公司股票评级	买入：未来6个月内股价相对强于上证指数达到或超过15%
行业指数评级	超配：未来6个月内行业指数相对强于上证指数达到或超过10%
市场指数评级	看多：未来6个月内上证综指上升幅度达到或超过20%