20220206-浙商证券-罗博特科-300757.SZ-罗博特科点评_2021年业绩扭亏为盈；收购ficonTEC有望书写新篇章_3页

报告摘要

罗博特科（300757）2021年业绩及未来展望总结

核心内容

罗博特科于2022年1月28日发布2021年业绩预告，实现扭亏为盈，预计归母净利润为2000-3000万元，扣非后归母净利润为1500-2200万元。公司主营业务在新冠疫情控制后快速恢复并增长，较2020年同期大幅改善。按中值计算，预计2021年第四季度归母净利润亏损约2300万元。

主要观点

1. 并购斐控泰克，拓展半导体及光电子设备领域

公司拟收购斐控泰克剩余78.65%的股权，使其成为全资子公司，间接持有德国ficonTEC Service GmbH和ficonTEC Automation GmbH各80%的股权。
ficonTEC是全球光电子及半导体自动化封装和测试领域的龙头，主要客户包括Intel、IBM、Cisco、DILAS、华为等。
此次并购将协同德国先进技术，为公司在半导体及光电子领域打开新成长空间。

2. 营收目标与增长预期

公司2022-2024年营收目标分别为16亿元、21亿元、29亿元，预计复合增长率41%。
按2021年营收10亿元测算，2022-2024年营收同比增长分别为54%、31%、38%。
股权激励费用预计为5587万元/2758万元/1316万元，合计约9660万元。

3. 业绩与估值预期

预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.26亿元、0.71亿元、1.43亿元，同比增长分别为**-174%、102%**。
对应PE分别为265X、97X、48X，显示公司估值逐步下降，但盈利预期持续改善。
公司未来在光伏、半导体、光通讯、激光雷达等领域有望多点开花，推动业绩与估值“戴维斯双击”。

关键信息

业务布局

光伏：从电池片自动化设备向硅片端延伸，具备HJT电池片技术储备。
半导体：德国子公司提供涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等产品，未来有望进一步协同。
光通讯与激光雷达：通过参股公司ficonTEC，公司有望受益于硅光、激光雷达及半导体设备的发展。

财务预测

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
主营收入（百万元）	528	1039	1566	2008
归母净利润（百万元）	-67	26	71	143
每股收益（元）	-0.65	0.25	0.68	1.38
P/E	-102	265	97	48
ROE	-9%	4%	9%	17%

财务比率

指标	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入增长率	-46.15%	96.61%	50.82%	28.21%
毛利率	11.19%	18.69%	24.46%	24.89%
净利率	-12.86%	2.49%	4.54%	7.17%
ROE	-9.33%	3.65%	9.36%	16.58%
资产负债率	59.86%	59.81%	68.12%	70.96%
P/B	9.86	9.51	8.66	7.33

投资评级

股票评级：买入，预期证券相对于沪深300指数表现**+20%以上**。
行业评级：看好，预期行业指数相对于沪深300指数表现**+10%以上**。

风险提示

光伏需求不及预期
半导体设备进展低于预期

总结

罗博特科2021年实现业绩扭亏为盈，标志着公司主营业务恢复良好。通过收购斐控泰克，公司进一步拓展在半导体及光电子设备领域的布局，有望借助德国先进技术提升竞争力。公司未来三年营收目标明确，预计复合增速达41%，股权激励费用逐步下降，盈利能力持续增强。随着光伏、半导体、光通讯及激光雷达等领域的协同发展，公司有望实现业绩与估值的双重提升，具备较强的成长潜力。

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