20210618-华融期货-豆粕周评_受美豆弱势及豆粕累库压力_本周连粕弱势震荡_3页_328kb

华期理财 - 农产品·豆粕周报总结

核心内容概述

本周华融期货发布的豆粕周报指出，受美豆弱势及豆粕库存压力影响，连粕价格整体偏弱震荡。市场消息面显示，国内外大豆供需格局有所变化，同时天气和政策因素对价格走势产生影响。

主要观点

1. 市场行情回顾

• 连粕价格：本周豆粕主力合约M2109报收3373元/吨，周跌幅为7.39%，即269元/吨。
• 价格波动：开盘价3555元/吨，最高价3565元/吨，最低价3310元/吨。
• 成交量与持仓：成交量483.3万手，持仓量116.5万手，周增仓-97961手。

2. 消息面分析

2.1 现货市场报价

• 江苏连云港：43%蛋白豆粕价格为3460元/吨，较前一日下跌30元/吨。
• 辽宁大连：现货停报，贸易商分销报价为3390元/吨，较前一日下跌80元/吨。

2.2 NOPA数据

• 2021年5月美国大豆压榨量为445万吨，高于4月但低于预期。
• 同比下降3.6%，显示美国大豆加工行业面临一定压力。

2.3 国家粮油信息中心数据

• 上周国内大豆压榨量降至195万吨，但豆粕库存继续上升至96万吨。
• 预计未来两个月大豆到港量和压榨量将维持高位，豆粕库存有望突破100万吨。
• 进口大豆商业库存达623万吨，环比增加50万吨，同比增加28万吨。

2.4 中国采购情况

• 2020/21年度中国累计采购美国大豆3571万吨，同比增加128.9%。
• 2021/22年度采购量为304.9万吨，与去年同期基本持平。

2.5 巴西出口预期

• 2021年6月巴西大豆出口量预计达到1150万吨，高于此前预期但低于去年同期。
• 上半年巴西大豆出口量预计达6180万吨，远低于去年全年8230万吨的水平。

2.6 USDA出口数据

• 2020/21年度美国大豆净销售量为65,300吨，高于上周。
• 但出口量为148,300吨，创下年度新低，较上周和四周均值均有明显下滑。

2.7 USDA优良率数据

• 美国大豆优良率为62%，低于预期和去年同期。
• 大豆播种进度为94%，出苗率为86%，显示生长状况不理想。

后市展望

• 国际市场：美豆进入开花期，对天气变化敏感。当前气象模型显示产区天气有望改善，提振产量预期。此外，美国可能减少生物燃料混合率，影响豆粕需求。美元走高也对美豆价格形成压制，导致价格回调。
• 国内市场：进口大豆集中到港，压榨量小幅回落，但下游采购意愿不足，豆粕库存持续攀升。同时，生猪产能恢复但猪价下跌，抑制了豆粕的远期需求。
• 技术分析：M2109合约关注3300元/吨的支撑力度。

关键信息

• 价格走势：连粕弱势震荡，主要受美豆和库存压力影响。
• 库存变化：国内豆粕库存持续上升，预计未来将突破100万吨。
• 出口动态：巴西大豆出口预期提升，但美国出口量下降，中美贸易关系影响明显。
• 天气与政策：美豆优良率下降、天气改善预期、生物燃料政策变动均对价格产生影响。

风险提示

• 本报告为分析师独立观点，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。
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