20230515-西南证券-化妆品行业2022年报_2023一季报总结_22行业整体承压_23Q1边际改善趋势明显_12页_1mb

化妆品行业2022年报及2023一季报总结

行业整体回顾

2022年化妆品行业景气度较低，零售额同比下降45%，跑输社会消费品零售总额43个百分点。作为可选消费，行业增速放缓，主要受外部不利因素影响。2023Q1行业复苏明显，零售额同比增长59%，与社会消费品零售总额增速基本持平。

2022年报分析

化妆品行业2022年营收同比增长7%，但归母净利润下降59%。头部品牌商（如珀莱雅、华熙生物）凭借产品力和品牌优势保持稳健增长；二线品牌和运营商受需求减弱影响较大，净利润出现显著下滑；加工商和原料商如科思股份表现较好，受益于需求回暖和产能释放。

2023一季报分析

2023Q1行业边际改善，营收增长2%，净利润大幅反弹306%。品牌商分化明显：头部企业如珀莱雅延续高增长，贝泰妮和华熙生物增速放缓；二线品牌和加工商显现出修复趋势；运营商仍承压，利润空间较低。原料商科思股份继续高增长，量价齐升带动业绩。

投资建议

行业市场空间广阔，国货品牌在竞争中优势增强。重点关注二线品牌商标的和原料商科思股份，以及龙头珀莱雅和上海家化，建议关注其修复和增长潜力。

风险提示

化妆品消费需求可能不及预期，监管政策变动和行业竞争加剧均为潜在风险。