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通信行业周报总结（2017年第10周）

核心内容概述

2017年3月12日，通信行业（申万）本周上涨2.47%，涨幅位居申万一级子行业第二。整体行业景气度持续提升，主要受到运营商资本开支改善、光纤光缆需求增加、军工信息化布局、人工智能发展及5G标准推进等多重因素驱动。同时，中兴通讯因美国罚款事件靴子落地，市场情绪有所缓和。

主要观点

1. 运营商资本开支改善，光通信景气确定

• 政策支持：政府工作报告提出加大“提速降费”力度，全面取消手机国内长途和漫游费，推动电信投资边际改善。
• 运营商动态：
  • 中国电信2017年总投资1000亿元，重点投入光网络和物联网。
  • 中国移动将加大FDD-LTE及传输配套投资，预计无线投资达500-600亿元。
  • 中国联通混改后战略方向尚未明确，但未来投资预期值得关注。
• 市场表现：光纤光缆行业景气确定，18年产能仍有10%左右缺口，预计后期格局为量升价稳。
• 重点推荐：亨通光电、中天科技、烽火通信。

2. 萨德部署引发军工信息化布局机遇

• 萨德部署：美国部署“萨德”系统，进一步在亚太地区引入雷达、电子战设备等，对中俄构成威胁。
• 我国反制：应主要通过电子对抗和雷达技术进行军事反制，相关领域具备增长潜力。
• 重点推荐：国睿科技、航天发展、四创电子、杰赛科技、南京熊猫、金信诺。

3. 人工智能首次写入政府工作报告，行业迎来爆发期

• 政策导向：人工智能被首次写入政府工作报告，成为战略性新兴产业之一。
• 市场预测：Tractica预测，2025年全球人工智能收入将达368亿美元，行业将实现爆发式增长。
• 重点推荐：梅泰诺（处于“双低”阶段，估值和预期均较低）。

4. 5G标准冻结时间明确，推动光通信行业发展

• 3GPP会议：5G标准冻结时间已明确，NSA标准于2017年12月完成，SA标准于2018年9月冻结。
• 行业影响：5G技术将直接推动射频前端芯片、光模块等细分领域的发展。
• 重点推荐：光迅科技（国内光模块龙头，25G芯片认证中）、中际装备（收购苏州旭创，数通光模块龙头）、中兴通讯（美国罚款靴子落地）。

5. 全球光器件龙头Finisar业绩下滑，国内厂商迎来崛起机遇

• Finisar事件：因质量问题退货，导致公司股价大跌22.7%，影响其业绩预期。
• 国内替代：国内光器件/模块企业在全球市场占比低于25%，未来发展空间巨大。
• 重点推荐：光迅科技、中际装备、中兴通讯。

关键信息

行业规模

• 股票家数：99只，占比3.2%
• 总市值：12184亿元，占比2.3%
• 流通市值：8956亿元，占比2.2%

行业指数表现

• 绝对表现：本周涨幅4.8%，近1个月4.1%，近6个月28.1%
• 相对表现：本周涨幅4.4%，近1个月0.8%，近6个月14.3%

重点公司财务指标

重点事件回顾

• 中兴罚款事件：中兴通讯支付8.9亿美元罚款，靴子落地，复牌后为长期投资者提供建仓机会。
• 量子通信干线：沪杭量子通信干线贯通，标志着量子通信产业化时代到来。
• 慕尼黑上海光博会：下周召开，聚焦激光、光电子、人工智能等前沿技术。
• NB-IoT商用：2017年成为NB-IoT规模商用年，华为将在全球支持建设30张商用网络。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 政策推进低于预期
• 市场需求放缓

分析师信息

• 王林：招商证券通信行业首席分析师，经济学博士，15年通信行业经验，7年证券行业经验。
• 周炎：招商证券通信行业高级分析师，理学硕士，3年运营商经验，6年证券研究经验。
• 唐婉珊：招商证券通信行业分析师，金融学硕士，计算机学士。

投资评级说明

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5%-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数