20240831-国海证券-京沪高铁-601816.SH-2024年半年报点评_业绩稳健增长_京福安徽同环比亏损收窄_5页_262kb

京沪高铁（601816）2024年半年度业绩总结

2024年上半年，京沪高铁营收同比大幅增长821%，归母净利润同比飙升2377%，扣非利润同比增长2369%。本季度继续高增长，营收增长402%，净利润增长1662%。核心增长动力来自于跨线列车的运能提升，运营列公里数同比上涨超79%，而本线客运量虽略降11%，但整体结构更优。

子公司京福安徽亏损显著收窄421亿元，净亏损从去年上半年569亿元减少至148亿元，推动集团整体盈利能力持续改善。毛利率和净利率同比大幅提升，均超过30个百分点。扣除新冠影响后，客流恢复至常态化水平，且随协同效应增强，京沪高铁利用效率有望进一步提升。伴随着票价机制改革推进及路网密度加密，长期来看，“量价周转”四维度均有望提升。

国海证券持续维持“增持”评级，预计2024至2026年营业收入年均增长约6%，归母净利润增长率则分别为17%、13%与8%。当前估值水平对应PE区间为19.8至17.6倍，维持“增持”建议及看好其核心价值扩展的判断。主要风险在于客流量波动、政策调整及平行铁路分流等潜在风险。