2022-12-22-汉坤律所-2021年度基金募集项目数据分析报告_34页_7mb

汉坤律师事务所2021年度基金募集项目数据分析报告总结

2021年，全球市场逐渐适应“新常态”，经济活动复苏，私募股权投资行业展现出强劲增长。中国方面，政府引导基金增加市场化运作，金融机构加大资产管理投入，企业一级市场投资增加，推动该年度行业发展。

项目特点

• 行业分布：智能硬件（含AI、AR）和生物医药为最受欢迎的两个领域，合计占比超过50%，吸收大部分基金资金。
• 基金结构：人民币与美元基金数量基本持平，开曼群岛不再是单一选择，BVI和在岸地如特拉华州、香港等分庭抗争。
• 基金类型：盲池基金（约56-61%）仍为主流，专项基金比例下降；基金期限普遍长于过去。

交易条款变化

• 管理费机制：投资期管理费主要基于认缴出资额，退出期则通常基于未退出投资成本，费率保持在每年1%左右。收费频率从年缴趋向季度。
• 分配机制：all-partner模式占比轻微回升，partner-by-partner模式普及率高，尤其适用于盲池基金。普通合伙人回拨条款增加。
• 清算期：受退出审查收紧及规定存续期最少2年影响，许多基金允许存续期延至未定年限。

费用及其他条款

• 未投资项目费用：基金承担率下降，上限条款增多。
• 基金架构：简单结构仍占主导地位，但复杂结构如平行基金与联接基金在募集越来越多的情况下使用增加。
• 其他费用：除了管理费之外的开支，总量设定通常不做限制，尤其是涉及税务不确定性的时候。

其他机制

• 优先回报：接近64%的基金设置了类似条款，利率多为每年1%-4%。
• 循环投资：约67%允许部分资金循环利用，提高资金效率但可能影响回报。
• 后续募集：提供更灵活的募集期，约三分之二项目允许后续投资者参与。
• 关键人士条款：约90%基金增加对管理层承诺的关注。
• 普通合伙人除名条款：约60%基金设置了机制，强调管理人责任。

总结显示，尽管面临全球经济挑战，私募基金市场依然表现稳健，反映了行业的韧性和适应性。普通合伙人和投资人间的利益平衡机制持续演化，以应对外部环境变化，优化基金管理与合规性。