20231217-中财期货-烧碱投资策略周报_下游需求未见好转_期价低位震荡_8页_1mb

PTA和市场分析总结

利空因素

• 宏观经济: 美国通胀数据超预期下降，10月CPI同比上涨7.9%，低于8%的预期，暗示美联储可能放缓加息，利好风险资产价格。
• 供需面: 新产能四季度密集投产，供应压力增大；需求端旺季即将结束，PTA价格上行乏力。
• 油价波动: 短期内油价大幅上涨，但考虑到经济衰退预期和消费转弱，油价企震荡为主。
• 库存问题: 若累库持续，市场承压。

交易建议

• 当前建议: 逢高布局空单（逢高做空），短线无明显交易机会。
• 操作策略: 结合装置开机状态和库存变化判断。
• 关注点:
  • PTA装置检修情况和新产能投产进度。
  • PTA主要下游聚酯开工率变化，终端消费数据。
  • 原油价格走势和国际油价波动。

烧碱市场分析要点

运行区间

• 合约区间: SH2405（2550-2700元/吨）。
• 短期观点: 震荡；中期观点: 震荡偏弱。

主要逻辑

• 产量与库存:
  • 开工率下降至87.79%，产量环比减少0.66万吨。
  • 库存维持高位，尤其是50%液碱与32%液碱倒挂明显（折百价差-97元/吨）。
• 市场表现薄弱:
  • 虽然05合约收盘涨11.7%，但现货价格普遍下跌；特别是山东地区整体跌幅超过10%。
  • 铝产业链需求滑坡，氧化铝需求走弱，压制片碱价格。

风险提示

• 需求端: 终端采购意愿不高，下游接货不积极。
• 产业链情绪: 上游扩产预期、下游库存高位、检修计划变动。
• 政策和天气：与疫情、天气对运输的限制，如降雪限运。

重点关注

• 烧碱开工率变化、库存水位、液氯价格。
• 氧化铝需求和产能利用率、终端企业的开工情况。
• 海盐市场变化、烧碱进出口量波动。

销售和风险披露要点

• 免责声明: 报告内容基于公开数据，但不对数据或未来行情作任何保证，建议仅供参考。
• 联系信息: 列出了各分公司的地址和联系电话。

分析内容截至2019年12月，提示读者市场已发生显著变化。