> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 苯乙烯及纯苯产业链2026年上半年行情总结 ## 核心内容概述 2026年上半年，苯乙烯及纯苯产业链价格波动较大，主要受到地缘政治风险溢价、成本支撑、供应变化及下游需求疲软等多重因素影响。整体行情由成本驱动和供应收缩推动上涨，随后随着地缘溢价回吐和需求不足，市场回归弱现实，呈现急涨急跌的格局。下半年，随着霍尔木兹海峡通航预期增强及原料补给，市场或将维持偏弱震荡走势。 --- ## 主要观点 - **行情回顾**：上半年纯苯及苯乙烯价格受地缘政治风险（如中东冲突）推动上涨，但随后因风险溢价回吐和原油回调，价格回落至基本面定价。 - **成本与供应驱动**：初期价格由成本上涨和供应收缩共同推动，后期因供应回升预期和需求疲软，价格逐步下行。 - **下游分化明显**：苯乙烯三大下游（PS、EPS、ABS）开工率偏低，需求疲软，利润承压，产业链整体承压。 - **出口与内需矛盾**：国内供应过剩，出口虽有短期增长，但难以消化国内产量，内需增长乏力。 - **行业前景**：下半年市场供需矛盾未见明显缓解，价格上行驱动不足，维持偏弱震荡格局。 --- ## 关键信息 ### 一、成本驱动到弱现实的回归 - 2026年上半年，纯苯与苯乙烯行情经历三阶段：**地缘政治溢价**、**供应断崖收缩**、**回归基本面定价**。 - 初期，因中东冲突导致霍尔木兹海峡封锁，全球约21%石油海运受阻，亚洲炼厂降负，纯苯价格受成本和供应双重驱动上涨。 - 随着美伊谈判升温，地缘溢价逐步回吐，市场回归弱现实，价格回落。 - 纯苯进口及国产量持续减少，港口库存逐步去化，价格进入下行通道。 ### 二、苯下游行业结构性分化 - **己内酰胺**：开工率维持高位，但利润受限，库存有所累积。 - **苯酚**：开工率偏高，受中石化报价支撑，但利润承压。 - **苯胺**：开工率持续高于往年，利润表现较好。 - **PS、EPS、ABS**：开工率偏低，需求疲软，利润承压，库存保持低位。 ### 三、苯乙烯到港量增加，利润表现较差 - 2026年国内苯乙烯新增产能仅一套乙苯脱氢装置，产能增速下降，行业进入存量优化阶段。 - 中东地缘冲突导致苯乙烯出口放量增长，有效缓解国内累库压力。 - 下游需求疲软，EPS、PS、ABS开工率偏低，利润承压，行业现金流亏损扩大。 - 7月至8月初，霍尔木兹浮仓原料将陆续到港，国内原料补给增加，但行业整体仍面临供过于求压力。 ### 四、苯乙烯产业链下游-内需分化、出口承压 - **EPS**：内需结构分化，包装领域表现相对稳健，建筑保温领域受地产后周期压制。 - **PS**：行业长期亏损，被动减产，进口份额被国产挤压，出口量因海外补库而增加。 - **ABS**：受成本坍塌和去库压力影响，开工率偏低，需求不足。 - 下游终端需求疲软，库存低位，备货需求未被有效刺激。 --- ## 后市展望及策略推荐 ### 后市展望 - **地缘风险溢价回吐**：随着美伊谈判深入，霍尔木兹海峡通航预期增强，地缘溢价逐步回吐。 - **成本支撑减弱**：原油回调削弱芳烃成本支撑，纯苯及苯乙烯价格面临下行压力。 - **供应回升预期**：7月至8月初，霍尔木兹浮仓原料将到港，国内原料补给增加，叠加庞大产能，PS及ABS开工率有望回升。 - **需求疲软难改**：终端需求（如家电、建筑保温）仍处疲软状态，难以支撑价格上行。 - **整体趋势**：行业供需矛盾未见缓解，下半年市场预计维持偏弱震荡格局。 ### 策略推荐 1. **单边策略**：芳烃价格将跟随成本波动，受海峡通航改善及化工品到港量增加影响，预计震荡偏弱。 2. **套利策略**：可逢低做扩苯乙烯-纯苯价差，利用两者价格波动差异进行套利操作。 --- ## 作者信息 - **研究员**：温健翔 - **联系方式**： - 电话：17660221204 - 邮箱：wenjianxiang_qh@chinastock.com.cn - **从业资格**： - 期货从业资格证号：F03118724 - 投资咨询资格证号：Z0022792 --- ## 免责声明 - 本报告仅作参考，不构成投资建议。 - 报告内容基于作者的职业理解，不保证其准确性或完整性。 - 银河期货不对因使用本报告而产生的损失承担责任。 - 报告版权属于银河期货，未经许可不得擅自使用或传播。