20240905-国联证券-小鹏汽车-W-09868.HK-小鹏汽车2024年8月点评_Mona火爆销量提升_打通AI全产业链_6页_1mb

好的，这是小鹏汽车2024年8月的点评报告内容的总结：

报告核心观点是小鹏汽车2024年8月交付数据有所增长，产生了Mona车型的火爆销量，并展示了其在智能驾驶和AI技术方面的进展，这有望支持公司在未来的销量和财务表现上实现逆转。

核心内容：

1. 销量增长： 2024年8月小鹏汽车总计交付了14,036台新车，同比增长3%，环比增长26%。前八个月累计交付77,209台，同比增长17%。
2. 新车型与价格： Mona M03于8月28日上市，提供三个配置版本，价格区间为119.8万至155.8万元。新车发布后48小时内已获得超过3万订单，并于9月开始交付，预计其上市及价格下探将进一步推动销量增长。
3. 智能驾驶进展： 小鹏的智能驾驶发展分阶段推进：轻量化的地图将在近期全面可用；到2024年末将结合轻量雷达推出更高级别的门到门自动驾驶功能；目标在2025年下半年使L3级自动驾驶的百公里接管次数低于一次；2026年将探索无人值守的低速场景驾驶。同时，推出了AI鹰眼视觉方案以解决光影差异问题，计划在2024年第四季度的新车P7+上首次应用。
4. AI产业链整合： 小鹏自主研发的第二代人形机器人预计在10月24日的科技日上亮相；飞行汽车计划于2024年第四季度开始预售。此外，其自主研发的图灵芯片已于8月23日成功流片，设计目标是面向L4级自动驾驶，并力求在性能方面对标行业主流的多颗芯片组合。
5. 财务预测与建议： 分析师预计小鹏汽车未来三年（2024年至2026年）销量将分别达到18、45和67万辆，营业收入和净利润（特别是归母净利润）预计将持续增长，尽管亏损可能在2025年有所收窄并转正。报告认为，即将上市的新车型、智能驾驶的技术迭代以及潜在的合作伙伴关系都可能成为推动销量反转和技术落地的关键因素。建议投资者持续关注。
6. 风险提示： 报告提到潜在的风险包括：AI技术特别是大模型的研发和实际应用速度可能低于预期；乘用车市场的价格战可能抑制未来销量；以及从技术研发成功到实际销量转化过程中的各种不确定性。

财务摘要： 报告提供了小鹏汽车至2024年8月的财务摘要，显示2023年仍有亏损，但2024年预计盈利状况将有所改善。估值方面，给出了2024年至2026年期间的市盈率、市净率和企业价值/EBITDA等预测值。