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小鹏汽车4月销量同比高增，智能驾驶再提速，MONA品牌爆款可期

核心要点：

• 销量表现强劲： 4月交付新车9393台，同比增长33%，环比增长4%；1-4月累计交付31,214辆，同比增长23%，符合预期。
• 智能驾驶领先： XNGP城区智驾渗透率达82%，5天假期智驾总里程超1800万公里；4月在德国完成高速NGP测试，全球化布局推进。
• 新产品与布局：
• 纯电MPV小鹏X9上市四月累计交付近万台。
• G6 580长续航Plus上市，成为国内唯一全系标配800V碳化硅平台和高阶智驾能力的20万元以内车型。
• 正式进入港澳市场，推出多款车型。
• 战略合作深化： 与大众汽车集团签订电子电气架构合作框架协议，利用其架构减少控制器数量，加速功能集成。
• 新品牌即将推出： MONA品牌定位中低端市场，有望激发销量增长。
• 维持“买入”评级： 营收预测：2024-2026年分别为63/111/165亿元，净利润分别为-4.3/0.8/5.4亿元，对应2025-2026年PE为74、11倍。

投资应对：
持续看好公司销量持续高增长，智能驾驶技术迭代领先，全球化稳步推进，产品竞争力不断提升，未来成长空间广阔。

风险提示：

• 乘用车下游需求复苏不及预期。
• 行业价格战超预期加剧。