2017年-数据局_普华永道：2012-2016年中国境内医院并购活动回顾及展望_23页_330kb

中国境内医院并购活动回顾及展望（2012年-2016年）

核心内容

本报告总结了2012年至2016年中国境内医院并购活动的整体趋势、区域分布、医院类型、投资体制及投资者类型，并对投资退出方式进行了分析。同时，报告还对2017年的行业展望进行了预测。

主要观点

• 医疗健康行业的并购活动在2012年至2016年间呈现爆发式增长，交易金额不断刷新历史记录。
• 大型医疗管理公司和业内整合是2016年的投资亮点。
• 综合企业大举进入医疗健康行业，推动医院并购活动大幅增长。
• 境内医院并购交易主要集中在北京、广东、浙江、江苏，交易数量和金额均较高。
• 境外并购主要集中在澳大利亚和香港地区，其中华润集团收购GenesisCare 50%-70%股份的交易金额达17亿澳元，是中国在海外最大的医院并购交易。
• 2016年境内医院并购交易金额和数量均大幅增长，尤其是专科医院和民营医院。

关键信息

按医院类型分析

• 专科医院在2016年成为并购热点，交易规模空前，已披露交易金额超过61亿元人民币。
• 妇幼与口腔医院最受投资者青睐，因其盈利模式清晰、风险较低。
• 整容和眼科医院因扩展性强，也受到广泛投资。
• 未评级医院（主要为专科及规模较小的综合医院）在2016年交易规模显著上升。
• 二、三级综合医院因稳定现金流和较高运营水平，成为上市公司完善产业链布局的目标。

按医院等级分析

• 2016年交易金额和数量较2015年增长一倍以上，其中二级甲等医院是主要被并购对象。

按医院体制分析

• 民营医院在2016年投资并购金额猛增至两倍以上，达87亿元人民币。
• 公立医院在2016年也出现大幅增长，披露金额的交易升至约74亿元人民币。
• 战略投资者（如A股上市公司）从2014年起加大投资力度，交易金额实现阶梯式增长，到2016年增至近109亿元人民币。
• 私募股权基金的交易金额在2016年大幅上升至52亿元人民币。

投资者类型分析

• 战略投资者和私募股权投资者是医院并购的主要力量。
• 战略投资者多为A股上市公司，注重横向整合。
• 私募股权基金在医疗管理集团和大型连锁专科医院投资的影响下，交易金额显著上升。

投资退出分析

• 近四年医疗健康行业企业主要通过IPO和股权转让退出，平均回报倍数在2至8倍之间。
• 投资退出方式包括IPO、股权转让、借壳上市、公司回购等。
• 退出项目的投资金额和数量在不同年份有所波动，但整体趋势保持增长。

展望

• 2017年展望：随着政策鼓励社会资本参与医疗体制改革，医疗健康行业并购活动将继续上升。
• 独立医院和诊所面临发展困难，大型医疗管理公司将通过并购获取现有客户资源。
• 战略投资者保持投资热情，财务投资者将加大投资力度，可能出现大型交易。
• 海外并购将日趋活跃，中国企业将关注更多海外医疗机构，尤其是肿瘤治疗、康复治疗等科技含量高的领域。
• 医疗行业上市热情持续高涨，预计未来将有更多优质医疗资源寻求境内或境外上市。
• 新技术将对传统医疗行业产生深远影响，为行业带来新的投资空间。

数据说明

• 报告中数据主要来源于《清科数据库》、《汤森路透》及普华永道分析。
• 数据仅记录对外公布的交易，部分交易可能无法完成。
• 交易金额未披露的交易未被计入分析。
• 为了剔除汇率影响，2012年至2015年的交易金额已按2016年人民币对外币的平均汇率调整。
• 数据可能因交易更新、剔除非控制权交易等原因与前期数据存在差异。

数据收集范围

已包括交易

• 收购上市及非上市企业导致的控制权变化
• 对上市及非上市企业的投资（至少5%所有权）
• 公司合并、杠杆收购、管理层收购、企业私有化、要约收购、资产分拆、合资等

未包括交易

• 物业/房地产交易
• 传闻交易
• 非100%股权收购的期权交易
• 商标使用权购买
• 土地收购
• 基金市场股本募集
• 公共市场回购或注销上市公司股份
• 资产重组或内部重组
• 新建项目投资
• 上市公司退市交易

结语

本报告全面分析了2012年至2016年中国境内医院并购活动的现状与趋势，并对2017年的发展进行了展望，为行业参与者提供了有价值的参考信息。