普华永道：2012-2016年中国境内医院并购活动回顾及展望_23页_291kb

2012年－2016年中国境内医院并购活动回顾及展望总结

核心内容概述

2012年至2016年间，中国医疗健康行业的并购活动呈现出显著增长趋势，无论是交易数量还是金额均大幅上升。整体行业并购活动在2016年达到高峰，境内交易占总交易数量的92%，境外交易则主要集中在澳大利亚、葡萄牙、香港等地区。医疗管理集团、综合企业及战略投资者是主要的并购方，而民营医院和公立医院均成为投资热点。此外，医疗健康行业投资退出方式主要为IPO和股权转让，投资回报率在2至8倍之间。

主要观点

并购活动增长趋势

• 交易数量与金额增长：医疗健康行业并购交易数量和金额在2012年至2016年间持续增长，尤其在2016年出现爆发式增长。
• 境内主导：境内交易占据整体交易数量的92%，主要集中在北京、广东、浙江、江苏等地，这些地区为医改先行区，具备较高的并购活跃度。
• 境外交易增长：境外交易金额占总交易金额的40%，其中澳大利亚是最大的境外并购市场，代表案例为华润集团收购GenesisCare 50%-70%股份，交易金额达17亿澳元。

医院类型与体制

• 专科医院受青睐：专科医院，尤其是妇幼与口腔医院，因其盈利模式清晰、可复制性强，成为投资者最关注的类型。
• 综合医院增长显著：2016年综合医院的交易数量和金额较2015年翻倍，显示出大型综合医院成为投资热点。
• 民营与公立医院并行发展：2016年民营医院和公立医院的并购交易均大幅增长，其中民营医院交易金额增长至87亿元，公立医院交易金额达74亿元。

投资者类型

• 战略投资者主导：A股上市公司作为战略投资者，自2014年起积极布局医疗健康行业，2016年交易金额达109亿元，交易数量增长3倍以上。
• 私募股权基金活跃：私募股权基金在2016年交易金额达52亿元，受医疗管理集团和大型连锁专科医院投资影响显著。

关键信息

医疗健康行业并购数据

• 总交易数量：248起（含境内228起，境外20起）
• 总交易金额：49,931百万人民币（境内占60%，境外占40%）
• 未披露金额交易：部分交易未披露金额，影响分析的全面性。

医院等级与类型

• 二、三级综合医院：2016年交易数量和金额均增长一倍以上，成为重点投资对象。
• 专科医院：交易金额在2016年超过61亿元，显示出其在市场中的吸引力。

投资退出方式

• 主要退出方式：IPO和股权转让，平均回报倍数在2至8倍之间。
• 未披露回报倍数的交易：部分交易因信息不完整，回报倍数未披露。

展望

• 政策驱动增长：鼓励社会资本参与医疗体制改革的政策将推动医疗健康行业并购持续增长。
• 大型交易预期：2017年可能迎来更多大型交易，包括医院集团或单体医院的并购。
• 跨境并购活跃：中国企业将更加积极地寻找海外并购机会，特别是在肿瘤治疗、康复治疗等科技含量高的医疗服务领域。
• 上市趋势持续：医疗行业上市热情高涨，预计未来将有更多优质医疗资源寻求境内或境外上市。

数据收集与免责声明

• 数据来源：《清科数据库》、《汤森路透》及普华永道分析。
• 数据调整：为剔除汇率影响，2012年至2015年的交易金额基于2016年人民币对外币的平均汇率进行调整。
• 数据范围：
  • 包括：收购上市及非上市企业导致的控制权变化、公司合并、杠杆收购、资产分拆等。
  • 不包括：房地产交易、传闻交易、商标使用权购买、新建项目投资等。

结论

2012年至2016年，中国医疗健康行业并购活动持续升温，呈现出政策驱动、资本涌入、类型多样、区域集中等特点。未来，随着政策支持和资本市场的成熟，医疗健康行业并购将进一步深化，尤其在专科医院、综合医院及跨境投资方面，预计将出现更多大型交易和投资机会。