2016年-普华永道中国_2012-2015中国境内医院并购活动回顾及展望_23页_343kb

中国境内医院并购活动回顾及展望（2012-2015年）

核心内容

本报告总结了2012年至2015年中国境内医院并购活动的总体趋势、区域分布、医院类型、投资者类型及投资退出方式等关键信息，并对未来几年的医疗健康行业并购活动进行了展望。

主要观点

1. 医疗健康行业并购趋势

• 政策驱动：随着鼓励社会资本参与医疗体制改革和投资医疗行业的政策不断出台，医疗健康行业的并购活动呈现出上升趋势。
• 投资方向转变：从最初以体检、牙科等非核心医疗服务为主，逐步转向医院、康复、诊疗等核心医疗业务。
• 互联网医疗兴起：2015年互联网医疗成为新热点，投资规模爆发式增长至人民币100亿元。

2. 医院并购交易数据

• 总体交易情况：2012年至2015年，中国境内医院并购交易共计139宗，披露金额总计20,355亿元人民币。
• 交易金额：交易金额逐年增长，2015年达到峰值，其中战略投资者交易金额为38亿元，私募股权基金交易金额为9.9亿元。
• 交易未披露情况：部分交易未披露金额或未公开，影响了分析的全面性。

3. 医院地域分布

• 主要区域：医院并购活动主要集中在北京、江苏、浙江、广东等医改先行地区，这些地区交易数量和金额均较高。
• 境外交易：中国在境外最大的并购交易为复星国际收购葡萄牙综合类医院ESS的96.07%股权，交易金额达4.6亿欧元。

4. 医院类型与等级

• 专科医院：专科医院在2015年交易规模大幅下降，主要因为资本涌入导致标的稀缺。
• 综合医院：二、三级综合医院成为2015年投资的主力，交易金额和数量显著增长。
• 未评级医院：专科及规模较小的综合医院交易规模在2015年有所下滑。

5. 投资者类型

• 战略投资者：以A股上市公司为主，2014年起开始大量进入医疗健康领域，交易金额阶梯式增长。
• 私募股权基金：持续保持投资热情，但受大型连锁专科医院和高端门诊交易下降影响，2015年披露交易金额有所下滑。

6. 医院体制

• 民营医院：自2014年起投资交易数量和金额大幅增长，但2015年因专科医院交易下降，整体规模有所下滑。
• 公立医院：投资活动稳定增长，2015年披露金额交易共计约8.4亿元，主要由医药类A股上市公司和大型私募基金主导。

关键信息

• 投资退出方式：近三年医疗健康行业企业上市主要集中在香港主板和新三板，投资退出方式以IPO和股权转让为主。
• 投资回报率：披露金额项目的投资回报率在2至8倍之间。
• 数据来源：报告数据主要来源于《清科数据库》、《汤森路透》及普华永道分析。
• 数据调整：为剔除汇率影响，2012年至2014年的交易金额基于2015年人民币对外币的平均汇率进行了调整。

展望

• 持续增长：预计2016年医疗健康行业的并购活动将继续上升，尤其是独立医院和诊所将面临发展瓶颈，大型医疗管理公司将通过收购获取客户资源。
• 政策影响：取消“两定”资格审查及“二胎”政策的实施，将进一步推动医疗行业投资热度。
• 资本退出：医疗行业成功上市案例（如凤凰医疗、康宁等）为社会资本提供了退出和回报的路径。
• 跨境交易：未来可能出现更多跨境交易，不仅包括并购，还会有新设和合资形式。
• 技术驱动：基于互联网和新技术的医疗行业将继续成长，影响传统医疗模式，并为投资提供更多机会。

数据收集方法与免责声明

• 包含交易：涵盖控制权变化、投资（至少5%股权）、公司合并、杠杆收购、资产分拆、反向收购、合资公司整体买入等。
• 不包含交易：如物业/房地产、传闻交易、商标购买、土地收购、基金市场股本募集等。
• 免责声明：本报告数据可能与前期数据有出入，主要由于交易更新、剔除非控制权交易及数据来源不同。本文仅用于一般性信息提供，不替代专业咨询意见。

结论

2012年至2015年中国境内医院并购活动呈现出明显的增长趋势，尤其是综合医院和二、三级医院的投资显著增加。战略投资者和私募股权基金是主要推动者，而互联网医疗成为新的投资热点。未来，随着政策支持和技术进步，医疗健康行业的并购活动有望继续上升，并呈现出更多元化的发展模式。