巡礼第五期：“专精特新”小巨人-20220119-德邦证券-18页_711kb

策略专题总结：专精特新小巨人企业分析

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师吴开达与研究助理姚皓天共同撰写，聚焦于五家“专精特新”领域的龙头企业：华峰铝业、中航电测、天智航-U、英杰电气、汉威科技。报告通过分析各公司业务亮点、行业趋势、可比公司情况及潜在风险，为投资者提供全面的投资参考。

主要观点与关键信息

1. 华峰铝业（601702.SH）：汽车铝热传输材料龙头

• 公司看点：

  • 铝板带箔研发、生产及销售，产品广泛应用于汽车、新能源、空调等领域。
  • 新建“年产20万吨铝板带箔项目”，形成规模效应。
  • 客户包括奔驰、宝马、特斯拉等高端汽车品牌及全球知名汽配集团。

• 行业要点：

  • 有色金属冶炼和压延加工业稳步复苏，2021年上半年产量同比增长11.0%。
  • 新能源汽车发展刺激铝需求增长，预计2030年中国新能源汽车产量将达1160万辆，铝消费占比将升至29.4%。
  • 铝价高位运行，对加工企业利润形成压力。

• 可比公司：

  • 常铝股份、明泰铝业、银都股份、鼎胜新材。

• 风险提示：

  • 管理水平与人才储备不足。
  • 原材料价格波动。
  • 国际贸易摩擦影响出口。

2. 中航电测（300114.SZ）：智能测控产品解决方案供应商

• 公司看点：

  • 产品涵盖航空军品、传感控制、智能交通等多个领域。
  • 拥有大量国际认证，如OIML、NTEP、NEPSI等。
  • 拥有257项专利，技术实力雄厚。

• 行业要点：

  • 传感器市场持续增长，2019年中国传感器市场规模达2189亿元。
  • 行业受宏观经济影响较大，出口存在不确定性。

• 可比公司：

  • 长电科技、华微电子、*ST威尔、顺络电子、东晶电子。

• 风险提示：

  • 宏观经济波动。
  • 人力资源储备不足。
  • 行业竞争加剧。

3. 天智航-U（688277.SH）：骨科手术机器人行业领军企业

• 公司看点：

  • 中国骨科手术机器人行业的领军企业，2020年上市，成为首家上市的医疗机器人企业。
  • 天玑骨科手术机器人系统技术领先，已通过CFDA认证。
  • 产品具有“精准、微创、智能、低辐射”等优势，客户粘性强。

• 行业要点：

  • 全球手术机器人市场规模预计2026年达336亿美元，年复合增长率约26.2%。
  • 骨科手术机器人市场占比较大，技术壁垒高。

• 可比公司：

  • 万东医疗、盈康生命、开立医疗、迈瑞医疗。

• 风险提示：

  • 公司尚未盈利，研发投入高。
  • 新产品研发与技术突破存在失败风险。
  • 诊疗方法革新可能带来替代风险。

4. 英杰电气（300820.SZ）：光伏电源龙头

• 公司看点：

  • 国内工业电源研发制造领域实力最强的企业之一。
  • 产品应用于新能源、新材料、传统工业等领域，客户包括光伏、半导体等大客户。
  • 公司拥有“英杰”中国驰名商标，产品技术领先。

• 行业要点：

  • 我国光伏产业持续发展，2021年累计装机容量达2.9亿千瓦。
  • 半导体制造对设备要求高，国产替代进程加快。

• 可比公司：

  • 动力源、四方股份、中恒电气、新雷能。

• 风险提示：

  • 行业政策变化与市场需求波动。
  • 光伏行业订单执行存在不确定性。
  • 产品毛利率可能因竞争加剧而下降。

5. 汉威科技（300007.SZ）：气体传感器龙头

• 公司看点：

  • 以传感器为核心的物联网解决方案提供商，构建了完整的物联网生态圈。
  • 拥有国内领先的气体传感器研发与生产技术，产品种类丰富。
  • 客户覆盖石油、化工、燃气等多个行业。

• 行业要点：

  • 气体传感器市场处于初期阶段，国际企业占据主导地位。
  • 预计2026年全球气体传感器市场规模将达22亿美元。

• 可比公司：

  • 胜利精密、博敏电子、万集科技、凯盛科技、芯碁微装。

• 风险提示：

  • 物联网行业竞争加剧。
  • 技术创新不足可能面临落后风险。
  • 集团化管理可能影响协同效率。

综合风险提示

• 疫情反复：可能影响企业生产和市场需求。
• 宏观经济承压：可能拖累下游行业需求。
• 专精特新政策推进不及预期：可能影响企业发展速度。
• 产业政策变化：可能对行业格局产生重大影响。
• 市场竞争加剧：可能压缩企业利润空间。

投资要点总结

• 行业前景：新能源汽车、智能制造、医疗机器人、物联网、光伏等领域均呈现快速增长趋势。
• 企业优势：各企业均具备较强的技术实力、市场占有率及品牌影响力。
• 投资逻辑：受益于政策支持、行业增长及技术进步，具有长期增长潜力。
• 风险关注：需警惕宏观经济波动、国际贸易摩擦、技术替代及市场竞争等风险。

可比公司对比

注：可比公司数据未完整列出，需参考图表及详细分析。

投资建议

• 行业层面：建议关注“专精特新”相关政策推进情况，关注具备技术壁垒和市场龙头地位的细分行业企业。
• 公司层面：重点跟踪华峰铝业、中航电测、天智航-U、英杰电气、汉威科技等企业的发展动态，关注其在各自领域的技术突破与市场拓展能力。
• 风险控制：建议关注宏观经济、国际贸易摩擦及政策变动等系统性风险，评估企业抗风险能力。

信息披露

• 分析师：吴开达，德邦证券副所长，首席策略分析师，拥有超过10年资本市场研究经验。
• 研究助理：姚皓天，协助完成研究报告的撰写与数据整理工作。

法律声明

本报告仅供德邦证券客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息及分析师研究观点，不保证其准确性与完整性。投资者应自行评估投资风险，谨慎决策。