策略专题第七期：巡礼，“专精特新”小巨人-20220211-德邦证券-19页_715kb

策略专题总结：专精特新企业分析

核心内容

本报告聚焦于五家“专精特新”企业，分析其业务发展、行业趋势及潜在风险。这些企业分别涉及光伏材料、智慧水务、电磁屏蔽材料、智能视频监控及建筑防水材料领域，代表了当前国家重点支持的高技术产业方向。

主要观点

1. 技术驱动与行业增长：各公司均依托技术优势，在各自领域占据领先地位，同时受益于国家政策支持及行业发展趋势。
2. 市场需求广阔：光伏、智能交通、建筑防水等行业的快速发展，为这些企业提供了巨大的市场空间。
3. 产业链整合与创新：企业通过研发投入、技术积累和产业链延伸，持续增强自身竞争力。
4. 政策与市场风险并存：尽管前景光明，但企业仍需面对政策变化、市场竞争、技术更新等多重风险。

关键信息

帝科股份（300842.SZ）：国产光伏银浆的领军企业

• 业务：专注于光伏导电银浆和半导体电子材料的研发、生产与销售。
• 技术优势：掌握多种电池技术所需的银浆产品，包括P型、N型TOPCon、HJT等，且拥有无网结网版细线印刷等差异化技术。
• 市场地位：已获得全球知名光伏厂商的广泛认可，处于全球光伏导电银浆供应链第一梯队。
• 财务表现：2021H1营收22.26亿元，YOY增长119.5%；净利润9.2亿元，YOY增长16.1%。
• 风险提示：行业周期性波动、市场竞争加剧、持续研发与创新风险。

威派格（603956.SH）：智慧水务综合解决方案提供商

• 业务：提供智能硬件、软件及智慧水务平台，覆盖二次供水、智慧水务管理、水务信息化等。
• 技术与管理：拥有218项专利和著作权，参与制定工业互联网标准，建立多个认证体系。
• 市场地位：服务近2000家水务企业，产品在全国有广泛应用，已形成规模化、规范化发展趋势。
• 财务表现：2021H1营收8.05亿元，YOY增长35.9%；净利润1.42亿元，YOY增长69.3%。
• 风险提示：智慧水务与智能制造政策风险、租赁风险、行业波动风险。

方邦股份（688020.SH）：电磁屏蔽膜龙头企业

• 业务：生产电磁屏蔽膜、挠性覆铜板、超薄铜箔等高端电子材料。
• 技术优势：全球市场占有率超25%，位居国内第一、全球第二，产品广泛应用于知名终端品牌。
• 财务表现：2021H1营收1.85亿元，YOY下降13.8%；净利润0.516亿元，YOY下降48.3%。
• 研发与专利：研发投入持续增长，拥有大量国内外专利，技术储备充足。
• 风险提示：新产品市场推广风险、行业竞争风险、宏观环境风险。

锐明技术（002970.SZ）：全球车载监控龙头

• 业务：专注于商用车智能视频监控系统，融合AI、大数据、物联网技术。
• 技术优势：拥有国家级科研平台，产品广泛应用于公交、校车、两客一危、货运等领域。
• 财务表现：2021H1营收12.96亿元，YOY下降67.4%；净利润0.441亿元，YOY下降67.4%。
• 市场布局：产品在100多个国家和地区销售，客户包括华为、小米等知名品牌。
• 风险提示：市场竞争加剧、中美贸易冲突、研发风险。

凯伦股份（300715.SZ）：高分子防水材料龙头

• 业务：提供高分子防水卷材及防水施工服务，技术领先，品牌影响力强。
• 市场地位：是国内高分子防水材料的龙头企业，产品已获得多项认证。
• 财务表现：2021H1营收19.22亿元，YOY增长48%；净利润1.782亿元，YOY下降3.7%。
• 产能与销售：拥有多个生产基地，销售渠道多元，客户资源丰富。
• 风险提示：议价能力弱、行业竞争激烈、市场波动风险。

风险提示汇总

1. 行业周期性波动：光伏、水务、电子材料等行业均存在周期性波动风险。
2. 市场竞争加剧：随着行业的发展，市场竞争日益激烈，企业需保持技术与成本优势。
3. 技术更新与研发风险：技术迭代速度快，研发失败或市场推广不及预期可能影响业绩。
4. 政策变化风险：智慧水务、智能制造等政策推进不及预期可能对企业发展造成影响。
5. 国际贸易环境风险：中美贸易冲突可能影响公司海外市场表现。

总结

这些“专精特新”企业在各自领域具备较强的技术实力和市场竞争力，受益于国家政策支持及行业发展趋势。然而，其发展也面临行业周期性波动、市场竞争加剧、技术更新与研发不确定性、政策变化及国际贸易环境等多重风险。未来，企业需持续加大研发投入，提升技术壁垒，拓展市场空间，以应对潜在挑战并保持持续增长。