20220211-德邦证券-策略专题第七期_巡礼_专精特新_小巨人_19页_1mb

报告摘要

策略专题总结：专精特新“小巨人”企业分析

核心内容概述

本报告分析了五家被列为“专精特新”小巨人的企业，包括帝科股份、威派格、方邦股份、锐明技术与凯伦股份。这些企业分别涉及光伏材料、智慧水务、电磁屏蔽材料、智能交通及建筑防水材料领域，具备较强的行业竞争力和技术实力。报告从公司看点、行业要点、可比公司及风险提示四个维度进行深入分析，为投资者提供有价值的参考。

主要观点与关键信息

1. 帝科股份（300842.SZ）：国产光伏银浆的领军企业

公司看点：
- 专注于光伏电池金属化环节的导电银浆研发、生产和销售。
- 产品广泛应用于P型、N型等主流电池技术，技术含量高。
- 公司在光伏导电银浆领域已处于全球第一梯队，与多家知名厂商建立长期合作关系。
- 拥有多个国家级研发平台，研发投入持续增加，技术领先。
行业要点：
- 全球光伏装机量快速增长，N型高效电池技术推动银浆用量上升。
- 随着大尺寸硅片的导入，单瓦银浆用量有望进一步提升。
- 光伏行业周期性波动明显，受政策、市场和国际贸易环境影响较大。
可比公司：
- 苏州圆博、匡宇科技、炬芯科技-U、中晶科技、欧比特。
风险提示：
- 行业周期性波动风险。
- 市场竞争加剧风险。
- 持续研发与创新风险。

2. 威派格（603956.SH）：国内领先的智慧水务综合解决方案提供商

公司看点：
- 提供“智能硬件+专业软件+水务平台+行业物联网+全面服务”的综合解决方案。
- 产品广泛应用于供水、污水处理、智慧水务等场景，服务客户数量众多。
- 公司已获得多项专利与技术认证，具备较强的自主创新能力。
行业要点：
- 智慧水务行业逐步向规模化、规范化、高品质、重服务方向发展。
- 市场集中度提升，技术和服务能力成为竞争关键。
- 智能制造、物联网等技术推动智慧水务发展。
可比公司：
- 天山铝业、中金环境、舜禹水务、中泰股份、山东威达。
风险提示：
- 智慧水务需求不及预期。
- 租赁成本波动风险。
- 政策推进不及预期，影响行业发展趋势。

3. 方邦股份（688020.SH）：国内电磁屏蔽膜龙头企业

公司看点：
- 主营高端电子材料，产品包括电磁屏蔽膜、挠性覆铜板、超薄铜箔等。
- 电磁屏蔽膜市场占有率全球第二，打破境外垄断。
- 公司具备较强的研发能力，客户覆盖国内外知名厂商。
行业要点：
- PCB行业技术不断升级，高性能电路板需求增长。
- 5G、AI等技术推动新能源汽车及电子行业快速发展，带动铜箔需求。
- 电磁屏蔽材料在新能源汽车领域应用广泛，市场前景广阔。
可比公司：
- 美迪凯、佳禾智能、精准信息、力合科技、天喻信息。
风险提示：
- 新产品市场推广不及预期。
- 行业竞争加剧。
- 宏观环境变化可能影响下游需求。

4. 锐明技术（002970.SZ）：全球车载监控龙头

公司看点：
- 全球商用车智能视频监控系统龙头企业之一。
- 产品涵盖交通安全、运输业信息化等多个领域，技术领先。
- 品牌效应显著，客户群体广泛，包括华为、苹果等国际品牌。
行业要点：
- 智能交通行业受技术、需求和政策三重驱动，发展前景广阔。
- 5G、AI、大数据等技术推动行业智能化升级。
- 公司通过持续研发投入和管理变革，保持竞争优势。
可比公司：
- 海康威视、大华股份、天迈科技、天之洋。
风险提示：
- 市场竞争加剧。
- 中美贸易冲突可能影响海外市场。
- 研发失败或成本过高的风险。

5. 凯伦股份（300715.SZ）：高分子防水材料龙头

公司看点：
- 国内高分子防水材料龙头企业，产品通过多项认证。
- 自主研发的高分子自粘胶膜防水卷材（MBP）获得推广证书。
- 品牌影响力强，客户覆盖头部地产商及重要市政项目。
行业要点：
- 建筑防水材料市场持续增长，公司通过差异化竞争策略保持优势。
- 公司在华东、华北、华中、西南、华南、西北等区域布局产能，市场辐射广。
- 投资与研发持续推动公司业绩增长。
可比公司：
- 未明确列出，但报告中未提及具体可比公司信息。
风险提示：
- 下游行业波动可能影响公司业绩。
- 产品市场推广不及预期。
- 客户需求变化带来的市场不确定性。

总体风险提示

行业周期性波动：光伏、水务、电子材料等行业均存在周期性波动风险。
市场竞争加剧：随着市场扩大，竞争将更加激烈。
技术更新风险：电子材料、智能交通等领域技术迭代快，研发失败或市场反应不足可能影响公司竞争力。
政策不确定性：国家政策变化可能对行业发展和企业经营产生影响。
国际贸易风险：中美贸易冲突可能影响部分企业的海外市场表现。

总结

本报告分析了五家“专精特新”小巨人企业，涵盖了光伏、智慧水务、电磁屏蔽材料、智能交通及建筑防水等多个行业。这些企业在各自领域具备较强的市场地位和技术实力，研发投入和创新能力强，且在政策和技术驱动下，行业增长潜力巨大。然而，行业周期性波动、市场竞争加剧、技术更新及政策变化等因素可能对企业的经营带来挑战，需持续关注其技术储备、市场拓展及政策导向。

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