第二期：巡礼，“专精特新”小巨人-20211231-德邦证券-20页_711kb

策略专题总结：专精特新企业巡礼

核心内容概览

本专题围绕“专精特新”小巨人企业，对五家重点企业进行了深入分析，包括上海新阳、上能电气、普利特、至纯科技和新雷能。这些企业在半导体材料、光伏逆变器、改性塑料、高纯工艺系统及电源系统等领域具有显著的行业地位和竞争优势。

主要观点

1. 上海新阳（300236.SZ）

• 行业地位：公司是国内领先的半导体制造用芯片表面处理功能性化学品供应商，是国内唯一能够满足90-14nm晶圆制造技术节点的超纯电镀液供应商。
• 产品优势：主要产品包括电镀液、清洗液、光刻胶、氮化硅蚀刻液等，其中KrF光刻胶和氮化硅蚀刻液实现了重大突破，打破国外垄断。
• 客户资源：与中芯国际、台积电等行业领先的集成电路制造商保持长期合作关系。
• 财务表现：2021年上半年营收同比增长46.3%，但净利润同比下滑53.7%。毛利率稳定提升，但扣非净利率有所下降。
• 风险提示：新产品开发周期长、市场推广存在不确定性、安全环保风险。

2. 上能电气（300827.SZ）

• 行业地位：光伏逆变器行业领先者，主要客户包括国家电投、华能集团等央企发电集团。
• 产品优势：主打光伏逆变器，已推出1500V/320kW大功率组串式逆变器，预计2021年底量产。
• 财务表现：2021年上半年营收同比略有下降，但毛利率持续下降，扣非净利率保持稳定。
• 风险提示：政策变化可能影响行业发展、市场竞争加剧、技术研发风险。

3. 普利特（002324.SZ）

• 行业地位：国内改性塑料行业领军企业之一，产品广泛应用于汽车、电子电器、航天军工等领域。
• 产品优势：公司拥有领先的改性聚烯烃、改性ABS、TLCP等技术，是国内首家LCP材料国产化供应商。
• 客户资源：与多家知名汽车制造商和家电企业建立了稳定的合作关系。
• 财务表现：2021年上半年营收增长8.5%，净利润同比大幅下降78%。毛利率下降明显，但公司研发投入占比保持在20%以上。
• 风险提示：宏观经济波动、原材料价格波动、全球化运营风险。

4. 至纯科技（603690.SH）

• 行业地位：提供高纯工艺系统解决方案的高新技术企业，主要服务于半导体、微电子、生物医药等领域。
• 产品优势：高纯工艺系统、湿法设备已切入一线用户，如中芯国际、台积电等。
• 客户资源：客户涵盖半导体、光电子、生物医药等领域的领先企业。
• 财务表现：2021年上半年营收同比增长68.7%，净利润同比增长127%。毛利率保持稳定，扣非净利率下降。
• 风险提示：下游行业周期性波动、中美贸易战影响、技术与产品推广风险。

5. 新雷能（300593.SZ）

• 行业地位：专注于模块电源、定制电源和大功率电源的高新技术企业，广泛应用于通信、航空、铁路、电力等领域。
• 产品优势：产品涵盖芯片型电源、模块电源、定制电源及大功率电源系统，公司拥有较高的技术积累。
• 客户资源：与中信科、三星电子、诺基亚等国内外知名企业保持合作。
• 财务表现：2021年上半年营收同比增长80.1%，净利润同比增长162.2%。毛利率稳步提升，扣非净利率显著增长。
• 风险提示：市场竞争加剧、技术研发失败风险、核心人员流失和技术泄密风险。

关键信息总结

风险提示汇总

1. 疫情反复：可能影响企业的生产和市场推广。
2. 宏观经济承压：影响企业的产品需求及盈利能力。
3. 专精特新相关政策推进不及预期：可能影响企业的发展节奏。
4. 产业政策变化：可能对行业带来不确定性。
5. 市场竞争加剧：尤其是在国际品牌和大型国企的夹击下。

可比公司简析

总结

本专题全面分析了五家“专精特新”小巨人企业的行业地位、产品优势、客户资源、财务表现及面临的风险。这些企业在各自领域具备较强的竞争力和技术优势，受益于国产替代加速、行业政策支持及市场需求增长。然而，也面临着市场竞争加剧、政策变动、技术研发和全球化运营等多重风险。整体来看，这些企业具备良好的发展潜力，但需关注外部环境和内部管理的稳定性。