20220224-德邦证券-策略专题第九期_巡礼_专精特新_小巨人_16页_958kb

策略专题总结

核心内容概述

本专题聚焦于四家“专精特新”小巨人企业，涵盖物联网模组、氢燃料电池、半导体材料及锂电负极材料等领域，分析了各公司的业务发展、行业前景及潜在风险。通过对比可比公司，评估其市场竞争力与成长性，为投资者提供参考。

主要观点与关键信息

1. 广和通 (300638.SZ): 物联网模组龙头，车载与IoT需求高增

• 公司看点：

  • 物联网模组行业领先，专注于无线通信模块及其解决方案。
  • 2021年上半年完成全球首款5G模组德国电信认证。
  • 技术积累深厚，拥有55项发明专利、45项实用新型专利和52项计算机软件著作权。

• 行业要点：

  • 我国蜂窝物联网连接设备已突破11亿户，占比达41.6%。
  • 物联网连接数预计2025年将达309亿，5G、云计算、人工智能推动万物互联。
  • 公司产品广泛应用于移动支付、车联网、智能电网等多个领域。

• 可比公司：

  • 中瓷电子：电子陶瓷领域领先，与华为、中兴等建立合作关系。
  • 移远通信：物联网模块解决方案提供商，市值较高。
  • 威胜信息：能源互联网解决方案提供商，具备全链条服务能力。
  • 亿联网络：企业通信解决方案提供商，市场占有率高。

• 风险提示：

  • 市场竞争加剧。
  • 集成芯片可能替代无线通信模块。
  • 外协代工风险。

2. 亿华通-U (688339.SH): 氢燃料电池第一股，氢能市场空间广阔

• 公司看点：

  • 氢燃料电池发动机系统龙头，具备自主知识产权。
  • 承担多项国家级燃料电池研发项目，产品广泛应用于商用车领域。
  • 与北汽福田、宇通客车等主流厂商建立合作关系。

• 行业要点：

  • 氢能被列入“十四五”规划六大未来产业之一，政策支持力度加大。
  • 2021年上半年燃料电池汽车产销分别增长43.6%和5.7%。
  • 产业链逐步完善，产业生态体系已形成。

• 可比公司：

  • 新常熟：模块电源行业领先，拥有多项国际认证。
  • 鸿辉能源：锂电及储能领域领先，具备规模化生产能力。
  • 盛弘股份：电力电子设备领域领先，产品广泛应用于多个行业。
  • 派能科技：储能电池系统提供商，全球市场份额较高。

• 风险提示：

  • 技术升级带来的产品迭代风险。
  • 市场竞争加剧，客户集中度较高。
  • 国际领先企业进入中国市场，可能影响公司竞争力。

3. 南大光电 (300346.SZ): 半导体材料多线布局，国产替代持续推进

• 公司看点：

  • 半导体材料领域领先，涵盖前驱体、电子特气、光刻胶等。
  • 国产替代取得突破，打破国外垄断。
  • 2021年通过客户验证，成为国内首个国产ArF光刻胶产品供应商。

• 行业要点：

  • MO源行业具有寡头垄断特征，全球仅有少数公司具备产业化能力。
  • 电子特气行业由国外巨头主导，但国内厂商正逐步突破。
  • 半导体材料行业是国家重点支持领域，发展前景广阔。

• 可比公司：

  • 江丰电子：高纯溅射靶材领域领先，应用于半导体制造。
  • 天奇光电-U：碳化硅衬底材料生产商，打破技术封锁。
  • 盛美上海：半导体设备制造商，具备国际领先技术。
  • 特工股份：半导体级单晶硅材料供应商，产品出口至多国。
  • 安集科技：化学机械抛光液和光刻胶去除剂生产商，实现进口替代。

• 风险提示：

  • 核心技术泄密及人才流失风险。
  • 新产品研发风险，技术门槛高。
  • 技术进步带来的替代风险。

4. 中科电气 (300035.SZ): 锂电负极新星龙头，产能持续提升

• 公司看点：

  • 锂电负极材料业务发展迅速，与宁德时代等头部企业合作。
  • 磁电装备市场占有率超60%，具备较强的技术实力。
  • 拥有业内领先的石墨化炉和自动化生产线。

• 行业要点：

  • 新能源汽车销量持续增长，带动锂电负极材料需求。
  • 2021年1-6月我国动力电池装车量同比增长200.3%。
  • 全球新能源市场增长迅速，尤其在欧洲市场表现突出。

• 可比公司：

  • 艾迪精密：液压破碎锤行业领先，打破国外垄断。
  • 长川科技：集成电路测试设备提供商，技术先进。
  • 美亚光电：光电识别技术领先，市场占有率全球第一。
  • 巨星科技：智能工具行业龙头，产品线丰富。
  • 创世纪：数控机床研发制造企业，技术覆盖广泛。

• 风险提示：

  • 宏观经济波动及下游行业产能过剩。
  • 国家产业政策变化可能影响业务发展。
  • 新兴技术路线可能带来产品升级压力。

风险提示汇总

• 疫情反复：可能影响行业供应链及市场需求。
• 宏观经济承压：对下游行业产生不利影响。
• “专精特新”政策推进不及预期：可能制约企业发展。
• 产业政策变化：对技术路线及市场环境产生影响。
• 市场竞争加剧：影响公司市场份额与盈利能力。

投资建议

本报告综合分析了四家“专精特新”企业的行业前景、技术优势及潜在风险，建议投资者关注其在各自细分领域的领先地位及政策支持带来的增长机遇，同时需警惕市场竞争加剧、技术迭代及宏观经济波动等风险。