20250413-开源证券-商贸零售行业周报_关税冲击持续_关注内需优质渠道和产品龙头_22页_2mb

商贸零售行业分析总结

核心内容概览

2025年4月13日发布的行业周报指出，商贸零售行业整体表现优于大盘，本周指数上涨2.88%，在31个一级行业中排名第二。行业整体受关税冲击影响，但消费复苏与国货品牌崛起成为关注重点，分析师建议关注内需优质渠道和产品龙头。

主要观点

1. 关税冲击下，内需消费和国货品牌成为投资主线

• 优质渠道：永辉超市作为传统零售转型的代表，通过“绿色通道”助力中国制造企业出口转内销，其门店调改进度和“人货场”重塑策略值得关注。
• 优质产品：锦波生物获批国内首个重组III型人源化胶原蛋白凝胶，标志着重组胶原蛋白开始具备替代动物源产品的潜力，公司具备先发优势。

2. 消费复苏趋势下，高景气赛道优质公司值得关注

• 传统零售：关注线下零售龙头如永辉超市、爱婴室等，其通过优化门店布局、提升服务体验吸引流量回归。
• 黄金珠宝：老铺黄金、潮宏基、周大生等品牌通过差异化产品力和渠道扩张，展现强劲增长势头。
• 国货美妆：毛戈平、上美股份、润本股份等品牌通过“品类+渠道+客群”多维拓展，推动增长。
• 医美：爱美客、科笛-B等公司凭借差异化产品和全球化布局，展现盈利能力提升和增长潜力。

关键信息

2.1 行业动态

• 永辉超市：通过“绿色通道”助力中国制造企业转型，门店调改加速，客流量显著提升。
• 锦波生物：首个重组胶原蛋白填充类三类械注册获批，具备三张国内重组胶原医美三类证，产品兼具即时填充与胶原再生功能，巩固龙头地位。

2.2 投资建议

投资主线一：线下零售龙头

• 重点推荐：永辉超市、爱婴室、家家悦
• 受益标的：重庆百货

投资主线二：黄金珠宝龙头品牌

• 重点推荐：老铺黄金、潮宏基、周大生
• 受益标的：曼卡龙

投资主线三：国货美妆品牌

• 重点推荐：毛戈平、上美股份、润本股份、巨子生物、丸美生物
• 受益标的：无具体提及，但关注其成长潜力

投资主线四：医美产品厂商

• 重点推荐：爱美客、科笛-B
• 受益标的：锦波生物

行业表现

• 本周行情：商贸零售指数上涨2.88%，跑赢上证综指5.99个百分点，超市板块涨幅最大，达13.54%。
• 年初至今：钟表珠宝板块涨幅最大，达2.54%，而商贸零售指数下跌5.29%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：国芳集团（+61.1%）、欧亚集团（+26.3%）、南宁百货（+22.4%）
  • 跌幅前三：ST东方（-21.3%）、苏豪弘业（-15.8%）、壹网壹创（-14.6%）

行业关键词与动态

• 永辉超市：发布《致中国优质供应链的一封信》，推进门店调改。
• TEMU：进军马尔代夫市场。
• 胶原蛋白：全球首个注射用重组III型人源化胶原蛋白凝胶获批。
• PRADA：收购Versace，金额达13.75亿美元。
• 京东母婴：2024年订单量增长近20%。

行业关键公司表现

风险提示

• 消费复苏不及预期
• 行业竞争加剧
• 政策风险

行业趋势

• 消费复苏：国货品牌崛起，内需消费成为增长核心。
• 技术赋能：AI、数字化运营、供应链优化推动零售企业转型。
• 国际化布局：多个品牌积极拓展海外市场，提升品牌影响力。
• 产品创新：重组胶原蛋白、高端IP授权、差异化产品策略成为竞争关键。

总结

本行业周报强调在关税冲击背景下，内需消费和国货品牌崛起是核心趋势，优质渠道和产品龙头成为重点推荐对象。通过门店调改、品牌出海、产品创新、技术赋能等手段，多个公司展现出强劲的增长潜力。同时，消费复苏、政策环境、市场竞争等风险仍需关注，投资者应关注具备高景气赛道、差异化产品力、国际化布局的优质企业。