20250413-华泰期货-聚烯烃周报_关税事件冲击_聚烯烃大幅走低_16页_1mb

聚烯烃市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院化工组发布，主要分析聚烯烃（PE与PP）市场的现状与趋势，涵盖市场基本面、价格走势、生产利润、开工率、库存变化、进出口利润及下游需求等多个方面。整体来看，聚烯烃市场受到宏观经济与国际原油价格波动的影响，呈现弱势震荡走势，且面临外需走弱与供应压力的双重挑战。

主要观点

1. 市场分析

• 宏观经济与原油影响：当前市场主要交易美国关税政策，国际原油连续下跌，导致聚烯烃价格大幅走低。
• 基差情况：LL华东基差为+140元/吨，PP华东基差为+10元/吨。
• 库存去化：石化库存为74万吨，较上周减少1.5万吨，上游与中游库存小幅去化。

2. 供应与生产情况

• PE供应：供应维持高位，产能利用率预计短期保持，供应压力较大。
• PP供应：产能利用率小幅提升，预计下周检修企业增加，供应将呈缩量趋势。
• 新增装置：山东新时代装置投产或推迟，对市场供应产生一定影响。

3. 成本与利润

• 丙烷价格：跟随国际原油价格波动，PDH制PP利润维持盈亏平衡附近，成本端支撑尚可。
• 生产利润：LL原油制生产利润与PP原油制生产利润均受到原油价格下跌影响，整体处于低位。

4. 下游需求

• 开工率：下游工厂开工率提升有限，农膜开工率有下跌预期，市场逐渐进入淡季。
• 外需：受美国关税政策影响，PP外需预计走弱。

关键信息

1. 人员信息

• 研究员：
  • 梁宗泰：020-83901031，liangzongtai@htfc.com，从业资格号F3056198，投资咨询号Z0015616
  • 陈莉：020-83901135，cl@htfc.com，从业资格号F0233775，投资咨询号Z0000421
• 联系人：
  • 杨露露：0755-82790795，yanglulu@htfc.com，从业资格号F03128371
  • 吴硕琮：020-83901158，wushuocong@htfc.com，从业资格号F03119179
  • 刘启展：020-83901049，liujizhan@htfc.com，从业资格号F03140168

2. 投资咨询业务资格

• 业务资格编号：证监许可【2011】1289号

3. 策略建议

• 塑料策略：谨慎偏空，预计价格偏弱震荡运行。

4. 风险提示

• 主要风险：原油价格大幅波动，需求恢复不及预期。

分析结构

1. 聚烯烃基差结构

• 图1与图2展示了LL与PP主力合约走势、基差及跨期数据，反映市场预期与价格走势。

2. 聚烯烃检修计划

• 图3至图10分别展示了不同工艺与品种的PE与PP检修量，显示供应变化趋势。

3. 聚烯烃生产利润及开工率

• 图15至图19分析了LL与PP的生产利润及开工率变化，揭示成本与产能动态。

4. 聚烯烃非标价差及开工占比

• 图20至图29展示了不同产品类型的价差与开工占比，反映市场供需结构。

5. 聚烯烃进出口利润

• 图30至图38分析了LL与PP的进出口利润，显示国际贸易对价格的影响。

6. 聚烯烃下游开工及利润

• 图39至图44展示了PE与PP下游行业的开工率与利润，反映终端需求变化。

7. 聚烯烃库存

• 图45至图53展示了石化、两油、煤化工、港口及贸易商的库存情况，显示市场库存变化趋势。

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• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性与完整性。
• 报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。
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