20220501-宝城期货-聚酯周报_短期成本端仍有支撑_终端需求边际回升_13页_1mb

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析PTA、MEG和PF（短纤）在5月的市场走势，结合上游原材料、装置动态、库存情况及下游聚酯需求等因素，评估短期价格波动及未来趋势。整体来看，成本端支撑较强，但终端需求尚未明显好转，导致相关产品价格呈现震荡走势。

主要观点

1. PTA市场分析

• 价格走势：PTA主力合约TA2209本周收盘价为6368元/吨，较上周上涨200元/吨，涨幅3.24%。
• 基差情况：现货货源基差参考09合约升水85-102自提。
• 持仓变化：本周持仓量增加76831手，总持仓量为1016483手。
• 成本端支撑：
  • 原油价格因地缘风险、欧盟可能对俄原油禁运及季节性需求等因素维持高位震荡。
  • PX加工利润维持年内高位，二季度海外装置检修季节性因素支撑PX供需偏紧，PX价格将跟随油价波动。
• 供应端：
  • 5月PTA装置计划检修较多，开工率预计维持低位。
  • 海南逸盛、逸盛大化、台化宁波等大厂装置均有检修计划，需关注实际兑现情况。
• 需求端：
  • 部分聚酯工厂准备重启，物流逐步恢复将支撑聚酯开工率回升。
  • 终端需求恢复情况将决定聚酯开工率的最终回升幅度。
• 库存情况：
  • PTA社会库存维持去库态势，预计未来小幅去库。
• 结论：PTA预计5月面临偏紧格局，价格将随油价偏强震荡。

2. MEG市场分析

• 价格走势：MEG主力合约EG2209本周收盘价为4969元/吨，较上周上涨17元/吨，涨幅0.34%。
• 基差情况：现货贴水09合约140-150元/吨。
• 持仓变化：本周持仓量增加159547手，总持仓量为261402手。
• 供应端：
  • 煤化工开工率稳中有升，但部分煤制装置将在5月检修。
  • 油制方面，浙石化装置检修落地，但远东联装置推迟至6月检修，油制供应变化有限。
  • 进口方面，沙特合约货集中到港，但罐容趋紧导致滞港现象增加。
• 需求端：
  • 聚酯开工率存在回升预期，但终端需求疲软限制了整体回升空间。
• 库存情况：
  • 华东港口乙二醇库存小幅去库，但库存仍偏高，罐容趋紧可能继续抑制价格走势。
• 结论：乙二醇价格短期缺乏驱动，期价或将维持低位运行。

3. PF（短纤）市场分析

• 价格走势：PF主力合约PF2206本周收盘价为8026元/吨，较上周上涨154元/吨，涨幅1.96%。
• 基差情况：现货贴水09合约140-150元/吨。
• 持仓变化：PF2206合约持仓量减少44198手，总持仓量为53330手。
• 供应端：
  • 短纤加工利润修复至盈亏线附近，部分装置计划重启，供应端存在回升预期。
• 需求端：
  • 下游需求疲软，涤纱厂成品库存继续增加，短纤工厂原料库存维持低位。
  • 本周短纤产销清淡，开工率低位运行，库存窄幅震荡。
• 结论：在成本端支撑仍存但终端需求未明显好转的情况下，短纤价格将呈现宽幅震荡走势。

关键信息汇总

重要数据

• PTA开工率：72.8%
• 聚酯开工率：79.3%
• 江浙织机开工率：56.67%
• MEG华东港口库存：115.2万吨（较上周去库0.3万吨）
• MEG煤制开工率：维持高位
• MEG油制开工率：变化有限
• 短纤加工利润：修复至盈亏线附近
• 短纤工厂库存：窄幅震荡

总体结论

短期来看，PTA、MEG和PF价格均受到成本端支撑，但终端需求尚未明显好转，导致整体市场呈现震荡走势。PTA预计5月开工率维持低位，价格随油价偏强震荡；MEG港口库存压力较大，价格短期维持低位；PF则因加工利润修复及部分装置重启，供应端有所回升，但需求疲软限制了价格表现。未来价格走势将主要取决于终端需求恢复情况及物流通畅程度。