成本仍有支撑，盘面震荡为主-20230826-东吴期货-19页_1mb

成本支撑仍存，盘面震荡为主

核心内容

本报告分析了2023年8月26日钢材市场的运行情况，指出当前钢材市场的主要特征为成本支撑有效、需求边际改善、供应小幅增加以及库存压力不大。整体来看，钢材盘面呈现震荡走势，走势弱于原料，操作上建议关注多铁矿空螺纹的套利机会。

主要观点

1. 成本支撑依然有效

   • 铁水产量保持高位，247家钢厂高炉产能利用率维持在91.77%左右，表明生铁供应稳定，对钢价形成支撑。
   • 螺纹钢利润较低，产量维持低位，而热卷利润较好，部分钢厂转向热卷生产，进一步支撑了钢价。

2. 需求环比延续回升

   • 螺纹钢表观消费量回升至280万吨以上，热卷表观消费也略有增加，表明市场对钢材的需求在季节性因素推动下有所改善。
   • 冷热价差走扩，显示热卷需求良好，出口保持一定韧性。

3. 供应有所增加

   • 本周五大钢材品种供应量环比增加7.02万吨，增幅为0.8%，主要来自线材和热卷。
   • 热卷产量延续回升，螺纹钢产量略有下降，但整体供应结构保持稳定。

4. 库存压力不大

   • 螺纹钢库存继续下降，总库存786.34万吨，环比减少20.06万吨，厂库较低，库存结构良好。
   • 热卷库存略有增加，但整体压力不大，主要集中在华东地区社会库存。

关键信息

成本端

• 铁水产量：本周247家钢厂日均生铁产量为245.57万吨，环比减少0.05万吨，同比增加16.17万吨。
• 高炉产能利用率：247家钢厂高炉产能利用率为91.77%，环比下降0.02%，同比增加6.5%。
• 螺纹钢利润：螺纹钢现货虚拟利润较低，而热卷利润较好，表明市场对热卷的需求更强劲。

需求端

• 螺纹钢表观消费：周度表观消费量回升至283.51万吨，环比增加10.18万吨。
• 热卷表观消费：周度表观消费量为316.12万吨，环比增加2.26万吨。
• 冷热价差：热卷需求较好，冷热价差走扩，出口保持一定韧性。

供应端

• 五大钢材品种供应：本周供应量为937.54万吨，环比增加7.02万吨，增幅0.8%。
• 螺纹钢产量：本周螺纹钢产量为263.45万吨，环比减少0.35万吨。
• 热卷产量：本周热卷产量为318万吨，环比增加3.34万吨。

库存端

• 螺纹钢库存：总库存786.34万吨，环比减少20.06万吨，厂库较低，库存结构较好。
• 热卷库存：总库存376.6万吨，环比增加1.88万吨，主要压力来自华东地区社会库存。

风险提示

• 减产超预期：若出现强制性减产，可能对钢价形成压力。
• 需求下滑超预期：若需求不及预期，可能引发盘面负反馈。

数据图表说明

• 现货价格与基差：螺纹和热卷现货价格小幅上涨，基差波动不大，卷螺差有所走扩。
• 螺纹钢产量与产能利用率：长流程螺纹钢产量环比略有回升，短流程螺纹钢产量小幅下降，产能利用率总体稳定。
• 热卷产量与产能利用率：热卷产量和产能利用率均有所提升，显示市场需求改善。

总结

当前钢材市场在成本支撑、需求边际改善及库存压力不大的背景下，盘面维持震荡走势，走势弱于原料。操作上建议关注多铁矿空螺纹的套利机会，同时警惕减产和需求下滑超预期的风险。市场整体仍以成本定价为主，短期内钢价有望保持震荡格局。