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格林大华期货铜早报20220714 总结

核心内容概述

格林大华期货发布的铜早报分析了2022年7月14日铜市场的整体走势，指出在全球经济环境复杂、政策收紧及地缘政治风险加剧的背景下，铜市场整体偏空，但存在内强外弱的相对走势。

主要观点

• 宏观经济环境：美国7月CPI数据超预期走高，加剧了市场对偏鹰派加息政策的预期，同时全球经济衰退风险上升，导致避险情绪升温，美元指数走强，对金属价格形成压制。
• 地缘政治影响：欧日经济加速衰退，地缘政治风险持续，进一步推高美元指数，对铜等大宗商品产生负面影响。
• 现货市场表现：期价企稳后，月差收窄，提振了升水，局部市场成交有所回暖。然而，下游铜杆企业开工率下降，终端需求依然偏弱。
• 供应与生产：国内铜企在7月进行检修，但整体铜矿供应保持稳定，产量回升，进口盈利窗口开启。再生铜企业因管停产应对市场变化。
• 政策因素：国内政策的效力受到疫情和市场情绪的制约，短期内难以有效提振市场信心。

关键信息

操作建议

• 建议：持有空单。
• 支撑位：53000元/吨。
• 第一压力位：60000元/吨。
• 伦铜区间：7000美元/吨 - 7800美元/吨。

利多因素

• LME铜库存下降：7月12日，LME铜库存减少325吨至131775吨，显示市场供应紧张。
• 汽车生产恢复：上汽乘用车、上汽大众和上汽通用三大车企在6月中旬恢复至疫情前的正常水平，带动产业链上下游1000多家企业恢复生产。
• 专项债券政策：财政部和国家发改委明确2022年新增专项债券用于九大方向，包括交通基础设施、市政和产业园区基础设施等，有助于提振相关产业。

利空因素

• 现货升水：上海1#电解铜平水铜升贴水160元/吨，加15，显示市场对现货的溢价。
• 社会库存上升：截至7月11日，中国电解铜社会库存周增加0.49至11.33万吨，表明市场供需偏弱。
• 保税区库存下降：同期保税区库存周减少0.8万吨至20.6万吨，可能反映部分库存转移或需求改善。
• TC/RC上涨：7月8日，mymetal铜精矿TC/RC为73.1美元/吨/7.31美分/每磅，上涨表明精矿供应趋紧。
• 美国经济增长预期下调：IMF大幅下调美国2022年GDP增长预期至2.9%，低于此前的3.7%，显示经济前景悲观。
• 俄油出口限制：美国财政部官员表示，限制俄油出口价格是避免全球油价再次飙升的关键，这一政策可能对国际油价产生影响，间接影响铜价。

风险提示

• 全球政策收紧节奏：美联储等主要央行可能继续加息，增加市场不确定性。
• 国际关系变化：地缘政治风险可能影响全球供应链和能源价格，进而对铜市场造成冲击。
• 全球经济衰退：若全球经济持续衰退，将对铜需求产生负面影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780