20250610-上海证券-固收_宏观周报_央行提前投放买断式逆回购_释放积极信号_3页_371kb

文档内容总结

核心内容

本报告为上海证券有限责任公司分析师张河生于2025年6月10日发布的《固收&宏观周报（20250602-20250608）》，主要分析了过去一周（2025年6月2日至6月8日）国内外金融市场走势、央行货币政策操作及市场预期变化。

主要观点

1. 全球股市表现

• 美股整体上涨，纳斯达克、标普500与道琼斯指数分别上涨2.18%、1.50%与1.17%。
• 纳斯达克中国科技股指数上涨3.76%，显示市场对中概股或科技股的偏好提升。
• 恒生指数上涨2.16%，富时中国A50指数上涨0.58%，反映港股与A股市场同步回暖。

2. A股市场表现

• A股整体上涨，wind全A指数上涨1.61%。
• 科创板50指数上涨0.54%，显示成长板块表现较好。
• 深证100与创业板指数分别上涨1.05%与2.32%，北证50指数上涨0.79%。
• 通信、有色、电子与计算机等行业涨幅较大，周涨幅均超过3%。

3. 债市与利率走势

• 利率债价格上涨，10年期国债期货主力合约上涨0.18%。
• 10年期国债活跃券收益率下降1.65BP至1.6547%，收益率曲线呈现“牛陡”形态。
• 资金价格下降，R007与DR007分别下降18.88BP与10.07BP，利差收窄。
• 债市杠杆水平略微提升，银行间质押式回购成交量（5日均值）由6.50万亿元增至6.99万亿元。

4. 外汇与黄金市场

• 美债收益率整体上升，10年期美债收益率上涨10BP至4.51%，曲线更为陡峭。
• 美元指数下跌0.24%，美元兑人民币汇率下降0.25%至7.18854，显示美元贬值趋势。
• 黄金价格上涨，伦敦金现货价格上涨1.90%至3339.9美元/盎司，上海金现上涨1.44%至779.9元/克。

5. 美国非农数据与市场预期

• 美国5月新增非农就业13.9万人，高于预期，但同比少增5.4万人。
• 私人部门就业增长放缓，服务行业拖累较大。
• 5月失业率维持在4.2%，与上月持平。
• 美联储9月降息概率由74.3%降至59.3%，市场预期美联储可能推迟降息。

6. 市场展望与风险提示

• 央行提前投放买断式逆回购，释放宽松信号，市场预期宽货币政策可能继续支撑债市和权益市场。
• 但需警惕外部不确定性，如中美贸易冲突可能对权益市场造成冲击。
• 黄金或受益于美元贬值与避险情绪提升。
• 风险提示包括：稳增长政策不及预期、中美贸易冲突加剧、国内降息落空或时间点滞后。

关键信息

• 央行操作：6月6日央行投放10000亿3个月期买断式逆回购，本周净投放3283亿元，打破常规操作时间。
• 利率走势：10年期国债收益率下降，收益率曲线牛陡，反映市场对长端利率的预期偏弱。
• 美元走势：美元指数下跌，美元贬值，对人民币汇率产生下行压力。
• 黄金表现：金价上涨，受益于美元贬值与避险情绪。
• 非农数据：5月非农数据超预期，但同比少增，影响美联储降息预期。
• 市场预期：宽货币政策预期增强，可能利好债市与权益市场，但需关注外部风险。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面与估值预期，分为买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，反映行业基本面与相对表现。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克为基准。

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