20210418-东兴证券-农林牧渔行业周观点_猪价止跌企稳_农业龙头企业α属性强化_13页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

本周国内生猪价格触底反弹，但整体市场仍处于调整阶段。猪价下跌已跌破仔猪育肥成本线，引发养殖户惜售行为，标猪供给趋紧，北方低价区率先上涨，随后华南和西南地区跟进。尽管猪价有所回升，但肥猪仍有积压，养殖端盈利状况不佳，市场交易气氛一般，预计短期行情仍将延续下滑走势。随着产能恢复，仔猪供应量持续增长，但养殖端外购有限，预计6-7月份有望开启旺季反弹，但反弹高度有限。

未来两周是年报和一季报密集发布期，部分企业已公布2021Q1业绩预告。在生猪养殖领域，企业成本分化明显，盈利差距显著；饲料行业在原材料涨价背景下，龙头企业海大集团实现量利齐升和业绩翻倍，行业龙头企业的α属性持续强化，具备较强的成本优势和长期成长确定性。

主要观点

• 猪价走势：猪价止跌企稳，但整体仍处于下行趋势，养殖端盈利状况不佳，市场交易气氛一般。
• 行业复苏预期：预计6-7月份猪价将进入旺季反弹阶段，但反弹高度有限。
• 龙头优势凸显：农业龙头企业在成本控制、技术储备和市场竞争力方面表现突出，α属性持续强化。
• 饲料与动保表现：海大集团在原材料涨价背景下实现业绩超预期，动保行业迎来发展机遇，生物股份和科前生物被重点推荐。
• 宠物行业潜力：中国宠物产业持续增长，宠物食品与医药为刚需品类，中宠股份和佩蒂股份被建议关注。
• 政策支持：种业知识产权保护政策持续加码，转基因种子商用化有望落地，种企将受益于政策倾斜。

关键信息

市场表现

• 子行业涨跌幅：渔业涨幅最大（11.01%），农业综合和种植业表现较差（-0.61%、-1.32%）。
• 公司涨跌幅：表现前五公司为大湖股份（61.32%）、道道全（9.35%）、华英农业（8.08%）、绿康生化（7.79%）、开创国际（7.10%）；表现后五公司为海利生物（-8.94%）、华资实业（-9.39%）、正邦科技（-10.03%）、瀚叶股份（-11.81%）、香梨股份（-12.50%）。

重点推荐与建议关注

• 重点推荐：生物股份、科前生物、海大集团、大北农、隆平高科
• 建议关注：中宠股份、佩蒂股份、溢多利、温氏股份、正邦科技

行业动态

• 生物股份：全资子公司金宇保灵获得副猪嗜血杆菌病三价灭活疫苗批准文号，进一步丰富疫苗产品矩阵，提升动保市场竞争力。
• 温氏股份：发布第三期限制性股票激励计划，目标2021年畜禽产品销量增长10%或营收增长8%，激励管理层和员工，助力公司实现生猪出栏规划。

风险提示

• 价格波动风险：畜禽价格波动可能对行业造成影响。
• 极端天气影响：可能影响养殖环境和产量。
• 动物疫病风险：如非洲猪瘟等，可能对养殖业造成冲击。

行业数据概览

附录：价格跟踪

• 生猪市场：生猪存栏量、能繁母猪存栏量、仔猪价格、生猪价格、猪肉价格等数据均有所波动，整体处于调整阶段。
• 家禽市场：肉鸡苗、白羽肉鸡、白条鸡、肉种蛋、肉鸡料、肉鸡成本、毛鸡利润、白羽肉鸡利润等数据反映市场供需变化及盈利情况。
• 饲料行业：玉米、豆粕、麸皮等原材料价格波动，影响饲料成本及利润。

总结

本周农林牧渔行业呈现分化走势，生猪价格止跌企稳，但养殖端盈利仍不理想，预计6-7月份将开启反弹，但反弹高度有限。饲料动保行业在原材料涨价背景下表现突出，龙头企业如海大集团业绩增长显著。生物股份和科前生物因疫苗研发和动保市场竞争力被重点推荐。宠物行业持续增长，中宠股份和佩蒂股份作为国内龙头值得关注。行业集中度提升趋势下，农业龙头企业具备长期投资价值，但需关注价格波动、极端天气及动物疫病等风险。