20180507-申万宏源-环保公用行业（含新三板）周报_天然气一季度高速增长_但机制矛盾依然未解_14页_728kb

报告摘要

天然气及环保行业周报总结（2018年4月28日~2018年5月4日）

核心内容

2018年一季度，天然气消费保持高速增长，带动行业利润提升。全国天然气产量同比增长4.2%，进口量同比增长41.4%，表观消费量同比增长17.4%，进口依存度达到43%，为历史高位。燃气生产和供应业利润总额同比增长22%。其中，百川能源、陕天然气、深圳燃气的归母净利润分别同比增长249.53%、42.60%、11.04%。尽管天然气价格机制尚未理顺，但价格市场化改革仍在推进，预计未来行业盈利能力将逐渐企稳。

环保行业整体净利润预计同比增长16.3%，剔除地方水务公司后，环保治理净利润同比增长18.82%。由于中央环保督查、排污许可证推进、黑臭河流域治理等政策推动，环保公司营收提升迅速，但受PPP监管趋严和利率上升影响，资产负债率较高，业绩增长受到一定压力。水处理板块增速回落显著，行业平均增速为19.54%，低于2017Q1的38%增速。大气治理方面，河北持续推进大气污染治理，非电领域治污表现略高于预期。

主要观点

天然气行业：一季度消费增长显著，带动利润上升，进口依存度高企，价格机制改革仍需加快。
环保行业：整体盈利增长，但部分子行业增速下滑，需关注政策变动及市场环境。
市场表现：公用事业板块整体上涨，其中电力板块涨幅最大，水务板块小幅下跌，环保工程及服务板块表现亮眼。
政策动态：生态环境部发布多项政策，推动环保行业监管与治理，如“双随机、一公开”制度，以及大气污染防治强化督查。
行业趋势：清洁能源如核电、风电持续发展，环保相关立法工作加快，如《固体废物污染环境防治法》和《土壤污染防治法》列入2018年立法计划。

关键信息

行业数据

天然气：
- 2018Q1全国天然气产量402亿方，同比增长4.2%。
- 进口量295亿方，同比增长41.4%，进口依存度达43%。
- 燃气生产和供应业利润总额163.8亿元，同比增长22%。
环保行业：
- 2018Q1预计净利润增长16.3%，剔除地方水务后增长18.82%。
- 水处理板块因PPP模式调整，增速回落明显。

板块表现

公用事业板块整体上涨0.75%。
电力板块上涨0.79%，水务板块下跌0.29%，燃气板块上涨0.52%，环保工程及服务上涨1.02%。
个股表现：
- 环保板块涨幅前三：元力股份（+9.30%）、伟明环保（+7.84%）、大禹节水（+6.02%）。
- 公用事业板块涨幅前三：滨海能源（+13.30%）、广州发展（+10.85%）、华电国际（+8.77%）。

新三板动态

上周无新增挂牌环保企业。
资源环保公司净利润达1.07亿元，完成定增。

行业动态

生态环境部：督办20多个城市大气污染问题，强化环境监管。
环评制度调整：修改《建设项目环境影响评价分类管理名录》，简化部分项目的环评流程。
风电并网：一季度新增并网容量394万千瓦，累计并网容量达1.68亿千瓦，弃风率同比下降8个百分点。
核电发展：核电成为东部沿海清洁能源主力，装机容量达3700万千瓦，计划到2020年提高至4%。
区块链应用：国家电网首个区块链项目完成阶段性考核。
环保立法：多项环保相关法律列入2018年立法计划，包括《固体废物污染环境防治法》和《土壤污染防治法》。
大气污染治理：京津冀及周边地区首次发布大气污染物排放清单，提出减排目标。
火电去产能：河北计划淘汰13台火电机组，总装机容量54.95万千瓦。
地热能开发：海南北部发现优质干热岩资源，推动清洁能源利用。
农村污水治理：西安计划治理447个行政村生活污水，农村污水治理覆盖率目标为40%以上。

上市公司公告

公用事业公司：
- 宝新能源、郴电国际、川投能源、大通燃气、福能股份、赣能股份、广州发展、国投电力、国新能源、华电国际、华银电力、惠天热电、嘉泽新能、联美控股、岷江水电、内蒙华电、派思股份、三峡水利、申能股份、深圳能源、深圳燃气、天富能源、天沃科技、皖天然气、豫能控股、粤电力A、长江电力、中天能源、重庆燃气、红阳能源等发布业绩报告及重大事项公告。
环保公司：
- 城投控股、迪森股份、华西能源、凯迪生态、科达洁能、启迪桑德、清新环境、三聚环保、科融环境等发布相关公告。