20251110-中原期货-棉花周报_市场暂不明朗_维持窄幅震荡_22页_6mb

棉花市场分析总结

核心分析要点

1. 供应充足，价格压力显现：新棉产量增加，尤其是新疆棉区表现突出，采收进度加快，籽棉收购价维持较高水平，部分轧花厂面临亏损，市场挺价惜售情绪增强。

2. 需求疲弱，订单不足：纺织行业旺季行情不振，织厂产销率下降，下游采购意愿不足，原料需求释放有限，整体信心仍不稳固。

3. 库存较低，支撑价格韧性：尽管商业库存维持在历史低位，仍对棉价有一定支撑作用，工业库存下降进一步加剧供需紧张的局部表现。

4. 成本分化，利润承压：轧花厂加工利润有所回升，但纺企继续亏损，下游成本压力较大，基差交易活跃，低基差现货成交量较好，低库存区域交投略显冷清。

5. 国际走势分化：美棉整体下行压力加大，基金持仓转为空头主导；国内市场表现相对稳健，郑棉窄幅震荡，短期以震荡策略为主。

风险与展望

• 短期：供需博弈持续，宽幅震荡态势仍将延续，震荡区间维持高位。
• 中期：外需逐步复苏，国内供应增量压力下，供需偏差可能影响整体价格表现。
• 预期：中长期需关注新棉成本支撑及下游订单释放情况，预期谨慎偏空，操作上建议中性偏多策略。

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