20220925-华安期货-沪铜周报_缺乏指引_铜价走势暂不明朗_7页_637kb

沪铜周报总结

核心内容

本报告为华安期货投资咨询部于2022年9月25日发布的沪铜周报，分析了当前铜市场在宏观政策、行业动态及供需关系等方面的表现，并对下周铜价走势进行了预测。

主要观点

宏观面

• 美联储加息：9月FOMC会议如期加息75bp，小幅上调失业预测，但未给出明确的停止加息或转向宽松的前瞻指引，市场对政策走向仍存不确定性。
• 美国房产市场疲软：9月NAHB/Wells Fargo房产市场指数降至46，为2014年以来最低，显示房地产市场持续承压。
• 美国房地产数据：8月新屋开工和营建许可均低于预期，成屋销售数量下降，但销售价格创历史新高，待售库存增加，反映市场供需失衡。
• 就业数据：9月17日当周初请失业金人数为21.3万人，略低于预期，显示就业市场有所改善。

行业动态

• 全球铜矿供应紧张：Escondida（全球最大铜矿）和Las Bambas等矿场持续发生罢工，影响铜矿供应，中长期铜供应仍偏紧。
• 秘鲁铜矿事故：Yauricocha铜矿发生泥石流，造成3人死亡，采矿作业暂停，恢复时间不确定。
• 智利铜矿审查：Escondida铜矿因安全投诉接受审查，工人与矿方的纠纷仍未解决。
• 中国铜冶炼产能提升：弘盛铜业即将投产，预计明年可满产达效，年产值达300亿元，利税16亿元。
• 中国铜进口情况：8月铜矿砂及其精矿进口量环比和同比均增长，废铜进口量同比大幅增长，但环比略有下降。精炼铜进口量显著增长，智利为最大供应国。

供需分析

• 铜库存低位运行：本周上海现货库存4.92万吨，周内降幅0.66万吨，环比下降0.17万吨，维持低位。
• 节前备库预期：下周为国庆节前，市场需求预期向好，进口铜清关量较好，预计短期现货升水将承压。
• 加工费与价差：图2显示粗铜加工费处于低位，图6显示精废价差维持稳定，反映市场对铜原料的需求尚未显著增加。

关键信息

投资策略建议

• 铜价走势：本周铜价走势尚不明朗，部分终端企业仍以按需补库为主。
• 策略建议：预计下周铜价将呈现震荡偏弱态势，建议延续逢高沽空策略。

数据支持

• 图1-图5：展示了铜精矿港口库存、粗铜加工费、电解铜保税区库存、交易所库存及现货库存的变化趋势。
• 图6-图8：提供了主流市场精废价差、波动率等关键指标，辅助分析市场情绪与价格波动。

注意事项

• 本报告基于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者应根据自身情况审慎决策。

投资咨询部信息

• 编制人员：鲍峰（高级分析师，F3037342/Z0014770）、曾真（助理分析师，F03089009）
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