20211104-渤海证券-宏观经济周报_疫情波动再度来袭_国内供给依旧承压_6页_493kb

疫情波动再度来袭，国内供给依旧承压

核心内容概述

本报告分析了2021年11月初全球及国内宏观经济形势，重点聚焦疫情发展、经济数据变化及政策动向，同时结合高频数据对供需格局进行评估。

全球经济环境分析

疫情发展

• 全球日新增病例数震荡走高。
• 欧洲数据再度上冲8月高点。
• 美国数据在前期下行后出现反弹迹象。
• 韩国和马来西亚的疫情数据显著抬升。

经济指标

• 美国：10月ISM制造业PMI指数小幅回落，新订单指数跌幅明显。9月美国人均可支配收入折年数下降，密歇根大学消费者预期指数进一步走低，显示美国经济前景趋于谨慎。
• 欧元区：10月制造业和非制造业PMI指数继续回落，但经济景气指数超预期回升，表明欧洲经济可能迎来拐点。

政策动向

• 美联储在11月议息会议上宣布实施Tape，弱化与加息的关联性。
• 鲍威尔强调货币政策无法调控供给，预计通胀将在2022年第二、三季度出现拐点，整体政策偏鸽。

国内经济环境分析

制造业PMI

• 中采制造业PMI指数进一步走低，生产降幅高于新订单，显示供给端压力显著。
• 主要原材料购进价格指数较9月提升8.6个百分点，预示10月PPI同比增速将大幅上升。

政策支持

• 国常会持续强调“要切实帮助市场主体纾困解难”，减税降费和财政支持措施仍在推进。
• 11月地方债发行额及净融资额分别达到8688亿元和6893亿元，远高于2020年同期水平。

高频数据表现

下游行业

• 房地产：成交面积有所回升。
• 农产品：批发价格200指数在持续上行后小幅回落。

中游行业

• 钢铁：价格继续走低。
• 水泥：价格涨速趋缓。

上游行业

• 煤炭：期货价格大幅下行。
• 有色金属：铝、锌等价格跌幅明显，铜价震荡。
• 贵金属：价格冲高回落。
• 原油：价格震荡走高。

关键图表与数据

• 图1：动力煤价格
• 图2：焦煤和焦炭价格
• 图3：煤炭库存
• 图4：六港口焦煤库存
• 图5：全国水泥平均价格
• 图6：主要地区水泥平均价格
• 图7：国内铜价
• 图8：国际铜价
• 图9：国内铝、铅、锌价格
• 图10：国际铝、铅、锌价格
• 图11：国内贵金属价格
• 图12：国际贵金属价格
• 图13：高炉开工率
• 图14：唐山钢厂产能利用率
• 图15：螺纹钢和热卷价格
• 图16：螺纹钢和热卷库存
• 图17：农产品批发价格指数
• 图18：国际原油价格
• 图19：30大中城市商品房成交面积
• 图20：30大中城市商品房成交面积（分类统计）
• 图21：100大中城市供应土地面积
• 图22：100大中城市土地挂牌均价

投资评级说明

风险提示

• 国际疫情发展超预期可能对全球经济造成更大冲击。

分析师声明

本报告由分析师周喜撰写，其具有证券投资咨询执业资格，研究内容独立、客观，不受到任何第三方影响。

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