20220623-渤海证券-宏观经济周报_海外又现疫情反复_国内呵护重归需求_6页_545kb

海外又现疫情反复 国内呵护重归需求

核心内容

本报告分析了2022年6月23日全球及中国宏观经济环境，重点关注疫情反复对全球经济的影响、欧美通胀与货币政策的动态、以及国内经济复苏的进展与政策支持。

主要观点

1. 全球疫情反复

• 全球新增病例数在本周显著上升，欧洲成为核心地区。
• 6月22日和23日，欧洲主要国家日新增病例数分别达到31.2万例和28.7万例，导致全球日增病例数从50万例/日上升至80万例/日。
• 尽管疫情因病毒变异及防控措施放松存在不确定性，但高通胀问题更为现实，因此尚未到弹冠相庆的时刻。

2. 欧美经济与货币政策

• 欧元区：

  • 5月CPI同比增速达到8.1%，核心CPI同比增速提升至3.8%。
  • 制造业PMI指数下降至52.0，低于市场预期的53.9，显示经济景气超预期回落。
  • 高通胀与经济疲软的双重压力促使欧央行强化货币政策收紧。

• 美国：

  • 尽管市场担忧强力加息导致经济硬着陆，但5月工业产能利用率升至79.04%。
  • 需求萎缩证据不足，就业数据良好，因此抑制高通胀仍是美联储的优先任务。

• 政策对比：

  • 欧元区经济状况更为严峻，政策空间更小，或将更早面临经济衰退。

3. 国内经济复苏与政策支持

• 随着疫情防控常态化，国内生产活动逐渐恢复，六大发电集团日均耗煤量持续上升，已高于去年同期水平。
• 房地产市场明显回暖，30大城市商品房成交面积回升至451万平米，接近并超过去年中枢水平。
• 政策层面，国常会再次强调消费的重要性，提出“进一步释放汽车消费潜力”，显示出对需求端的呵护。
• 房地产及汽车消费的回暖不仅有利于相关行业，也有助于改善企业资金环境，带动产业链整体复苏。
• 6月国内经济将出现更大力度的恢复，与2020年相似，呈现“供给先发、需求跟随”的特征。

关键信息

高频数据表现

• 下游：

  • 房地产成交显著回升。
  • 农产品批发价格200指数跌幅趋缓。

• 中游：

  • 钢铁价格显著下行。
  • 水泥价格指数继续回落。

• 上游：

  • 动力煤价格维持震荡。
  • 焦煤价格继续走低。
  • 工业金属价格普遍走弱。
  • 贵金属价格进退两难。
  • 原油价格触顶后大幅下行。

价格与库存数据

• 图1至图22展示了多个行业和商品的价格与库存变化，具体包括：
  • 煤炭、焦煤、焦炭、贵金属、工业金属、水泥、螺纹钢、热卷等价格走势。
  • 高炉开工率、唐山钢厂产能利用率、螺纹钢和热卷库存等关键指标。

投资评级说明

风险提示

• 疫情发展超预期可能对全球经济造成更大冲击。

联系信息

分析师声明：
本报告由渤海证券研究所分析师周喜撰写，具备证券投资咨询执业资格，内容独立、客观，反映个人观点。

免责声明：
本报告信息来源于公开资料，渤海证券对其准确性、完整性不作保证，不构成投资建议。

机构销售团队：

• 天津：朱艳君，电话 +86 22 2845 1995，邮箱 zhuyanjun@bhzq.com
• 北京：王文君，电话 +86 10 6810 4637，邮箱 wangwj@bhzq.com