20220503-安信国际证券-医药行业周观点_关注互联网医疗平台估值修复机会_8页_968kb

互联网医疗平台估值修复机会分析总结

核心内容

本报告聚焦于港股市场中互联网医疗平台及其他医疗健康相关板块的估值修复机会。在4月23日至4月29日期间，恒生医疗保健业单周涨幅达2.70%，跑赢恒生指数0.51个百分点，排名第二。报告认为，随着政策压力缓解及疫情形势好转，医疗科技板块有望迎来估值修复。

主要观点

1. 政策支持：中共中央政治局会议提出促进平台经济健康发展，完成专项整改，实施常态化监管，出台支持措施，对互联网医疗平台形成利好。
2. 疫情后消费复苏：上海疫情已稳中向好，医疗服务及消费医疗属性投资标的在疫情过后有望释放消费需求，推动公司成长。
3. 估值修复机会：医疗科技板块目前处于历史底部，随着政策和市场环境改善，前期承压的科网板块可能迎来估值修复。
4. 重点推荐标的：
   • 互联网医疗：京东健康（6618.HK）、阿里健康（0241.HK）、医渡科技（2158.HK）、医脉通（2192.HK）、平安好医生（1833.HK）等。
   • 医疗服务：海吉亚医疗（6078.HK）、雍禾医疗（2279.HK）、锦欣生殖（1951.HK）等。
   • 创新药：康宁杰瑞制药-B（9966.HK）、信达生物（1801.HK）、康方生物-B（9926.HK）等。
   • 医疗器械：微创机器人-B（2252.HK）、诺辉健康-B（6606.HK）、鹰瞳科技-B（2251.HK）等。
   • CXO：药明康德（2359.HK）、康龙化成（3759.HK；300759.SZ）、药明生物（2269.HK）等。
   • 疫苗及新冠治疗药：康希诺（6185.HK；688185.SH）、瑞科生物-B（2179.HK）、君实生物（1877.HK）、先声药业（2096.HK）、歌礼制药-B（1672.HK）等。

关键信息

市场表现

• 恒生指数：单周上涨2.18%。
• 医疗保健业：单周上涨2.70%，排名第二。
• 互联网医疗板块：整体表现反弹，其中阿里健康（0241.HK）涨幅11.79%，京东健康（6618.HK）涨幅11.22%。
• 其他板块：
  • 医美：整体表现较好，但部分个股如瑞尔集团（6639.HK）涨幅显著。
  • 疫苗：整体表现低迷，康希诺生物-B（6185.HK）单周跌幅达13.89%。
  • CXO：整体估值相对合理，方达控股（1521.HK）单周涨幅达10.75%。
  • 中药：整体表现稳定，同仁堂国药（3613.HK）单周涨幅6.94%。

重点行业动态

1. 政策利好：中共中央政治局会议提出支持平台经济健康发展，对互联网医疗板块形成积极影响。
2. 核酸检测降价：北京市自5月3日起降低新冠病毒核酸单样本检测价格，并对市民免费。
3. 疫苗研发进展：国药集团中国生物获得奥密克戎变异株新冠疫苗临床批件，开展相关研究。

重点公司动态

• 瑞科生物-B（2179.HK）：其新佐剂重组蛋白新冠疫苗ReCOV临床试验申请获批，显示良好交叉中和作用和免疫持久性。

风险提示

• 政策风险：平台经济政策调整可能影响行业发展。
• 研发风险：药品研发进展不及预期可能影响公司业绩。
• 突发事件风险：药品质量等突发事件可能带来市场波动。

投资建议

• 关注估值修复机会：建议关注互联网医疗平台及优质医疗服务标的。
• 布局景气赛道及超跌核心资产：如创新药、医疗器械、CXO、疫苗及新冠治疗药等。
• 长期看好医药创新：医药创新仍是行业主旋律，建议紧密跟踪相关企业的海外临床试验进展。
• 短期关注集采预期：医疗器械集采预期虽悲观，但部分子赛道如分子诊断及微创机器人仍有潜力。

估值情况

• 互联网医疗：估值较高，但有修复空间。
• 医美：估值较高，部分个股表现突出。
• CXO：估值相对合理，具备配置性价比。
• 制药及中药板块：估值处于较低水平，存在上涨潜力。

总结

本报告指出，互联网医疗平台及医疗健康相关板块在政策支持和疫情后消费复苏的背景下，存在估值修复机会。建议投资者关注具备成长潜力和估值优势的标的，如京东健康、阿里健康、海吉亚医疗、雍禾医疗、康宁杰瑞制药-B、信达生物、康方生物-B、微创机器人-B、诺辉健康-B、鹰瞳科技-B、药明康德、康龙化成、康希诺生物-B、瑞科生物-B等。同时，需注意政策风险、研发进展及突发事件等潜在风险。