20230914-中原证券-医药行业月报_行业存估值修复机会_17页_2mb

中原证券医药行业月报总结

市场表现

2023年8月，中信生物医药指数下跌45.9%（8月1日至8月31日，流通市值加权），跑赢沪深300指数0.65个百分点，在30个中信二级行业指数中排名上升至第11位。子板块中，中药饮片和中成药跌幅较小，医疗器械、化学制剂和生物制药跌幅较大，与医疗反腐相关。

估值分析

截至2023年8月25日，申万生物医药指数动态PE为35.45倍，处于近10年中位偏下水平，显示估值较低，有修复潜力。

行业数据与政策

• 收入利润下滑：2023年上半年，医药工业收入同比增长38.2%，利润总额同比下滑22.08%；毛利率升至44.09%，超过2019年同期。
• 政策支持：国务院常务会议审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》，强调提高产业韧性和竞争力；医疗反腐讲话释放积极信号，聚焦“纠建并举”，保障正常医疗活动，提振行业信心。

投资建议

给予医药行业“强于大市”评级。建议关注三条确定性投资主线：

• 中药领域：关注羚锐制药（600285）、东阿阿胶（000423）、博济医药（300404）。
• 血制品行业：关注派林生物（000403）。
• AI医疗：关注润达医疗（603108）。

风险提示

主要风险包括中美政治风险、国家政策变化、行业政策波动以及公司经营风险，可能导致指数表现不及预期。