医药行业月报：行业存估值修复机会-20230914-中原证券-17页_2mb

医药行业月报总结

核心内容概述

本报告为2023年9月医药行业月报，分析了行业整体表现、估值情况、政策动态、市场趋势以及投资建议，旨在为投资者提供行业洞察和投资方向。

主要观点

行业表现

• 8月市场回顾：中信生物医药行业指数在2023年8月下跌 $4.59%$，跑赢沪深300指数 $0.65$ 个百分点，行业整体排名在30个中信二级行业指数中上升至第11位。
• 子板块表现：8月医药子板块全线下跌，其中医疗器械跌幅最大，化学制剂和生物制药跌幅次之。中药饮片和中成药跌幅最小，表现相对稳健。

行业估值

• 估值水平：截至2023年8月25日，申万生物医药指数动态PE为35.45倍，处于近10年中位偏下水平，表明行业估值具备修复机会。
• 盈利情况：医药工业1-7月实现收入1.4万亿元，同比下滑 $2.6%$；利润总额2007.20亿元，同比下滑 $16.6%$。但医药制造业毛利率 $44.09%$，已超过2019年同期水平。

投资建议

• 投资主线：建议关注以下三条确定性成长投资主线：
  1. 中药领域：重点关注羚锐制药、东阿阿胶、博济医药。
  2. 血制品行业：重点关注派林生物。
  3. AI医疗相关公司：重点关注润达医疗。

关键信息

原料药价格走势

• 原油价格：8月布伦特原油均价为85.17美元/桶，预计9月仍将震荡上升。
• 大豆与玉米价格：8月价格小幅攀升，9月随着新玉米上市，玉米价格或承压；大豆因天气原因产量下滑，价格有望持续走高。
• 维生素类价格：VE价格止跌企稳，VA价格略有下跌，B6价格上涨，B2价格震荡，烟酸和泛酸钙价格下跌。
• 抗生素类价格：青霉素工业盐价格下跌。
• 其他原料药：VK3价格中枢继续下调，预计后续将继续下滑；普利类药物价格走势相对平稳。

中药材价格走势

• 整体趋势：中药材价格指数维持高位，环比略有下降。
• 细分品种：15种药材价格震荡上升，16种药材价格震荡下跌，极端气候下价格仍可能波动。
• 价格分类：植物根茎类、茎木类、皮类、叶类、花类、果类、全草类、藻菌类、树脂类、其他类、动物类、矿物类中药材价格均有不同幅度的波动。

行业政策动态

• 高质量发展计划：国务院审议通过《医药工业高质量发展行动计划（2023-2025年）》和《医疗装备产业高质量发展行动计划（2023-2025年）》，旨在提升医药工业和医疗装备产业韧性，增强高端药品和关键技术研发能力。
• 医疗反腐行动：国家卫生健康委医疗应急司司长郭燕红在9月9日的讲话中释放积极信号，强调反腐应聚焦关键，不干扰医务人员正常工作。

重点行业资讯

• 中药股表现：2023年上半年，中药股表现亮眼，6成企业营收和净利润双增长，以岭药业、片仔癀等6家净利润超10亿元，部分企业毛利率超 $80%$。
• 零售准入门槛：金华市将连锁药店准入门槛从3家门店提升至10家，推动医药零售向规模化、品牌化发展，对中小连锁和单体药店形成较大压力。
• GLP-1R靶点：作为治疗2型糖尿病和减重的重要靶点，GLP-1R药物临床研究达135项，适应症向NASH、阿尔茨海默病、心血管等扩展。
• 创新药审批：2022年创新药获批数同比减少 $50.72%$，但儿童用药获批数创新高，达到66个。国家药监局明确将推动儿童用药审评工作，未来将制定更多鼓励研发申报儿童药品的清单。

风险提示

• 中美政治风险：中美关系变化可能影响行业。
• 政策变化风险：国家和行业政策调整可能带来不确定性。
• 公司经营风险：企业内部经营变化可能影响业绩表现。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $10%$ 以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅 $-10%$ 至 $10%$。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅 $10%$ 以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $15%$ 以上。
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $5%$ 至 $15%$。
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅 $-5%$ 至 $5%$。
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅 $5%$ 以上。

证券分析师承诺

本报告由分析师李琳琳撰写，具备证券分析师执业资格，信息来源合法合规，独立、客观，反映真实研究观点。

重要声明

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