20240814-浦银国际证券-业绩优于预期_电商业务指引上调_7页_812kb

报告摘要

本报告分析了全球即时零售电商平台 Sea（SEUS）的最新业绩及前景。

核心业绩亮点：

2Q24业绩全面超预期，远超市场预期：
- 营收达381亿美元，同比增长230%。
- 经调整EBITDA达45亿美元，同比增长129%。
- 调整后净利润达26亿美元，同比增长36%。
电商业务表现最佳：
- 收入282亿美元，同比增长337%，核心市场收入增长更为强劲，达414%。
- GMV达233亿美元，增长291%。
- 总订单量达25亿笔，同比增长403%。
- “调整后EBITDA亏损”里程碑被达成（亏损收窄至918万美元）。
- 公司预计三季度电商专业服务调整后EBITDA将转正，全年GMV增速预期为25%左右。
- 持续看好电商格局稳定及行业变现率提升。
游戏业务显示韧性与增长：
- 营收44亿美元（受递延收入影响），整体下降18%，但游戏实际流水增长21%，环比上升5%。
- 季度活跃用户同比增长19%，付费用户同比增长22%。
- 数字娱乐业务调整后EBITDA同比增长26%至30亿美元。
- FreeFire表现尤为突出，日活用户突破一亿，为二季度全球下载量最高的手游。
数字金融服务稳健增长：
- 营收52亿美元，同比增长214%。
- 消费及中小企业信贷业务贡献显著。
- 不良贷款率改善，为13%。
- 调整后EBITDA率达32%，表现优异。
- 预计数字金融业务可能进一步受益于低成本获客与交叉销售。
- 增长预期约为20%（下半年）。